近年來我國持續(xù)加大對于金融市場的開放步伐，廣大中小微企業(yè)作為我國創(chuàng)新經濟的重要力量，在未來金融市場的開放中如何獲益？如何推進中國金融市場開放？
1月22日，清華大學五道口金融學院在線大講堂邀請到滴灌通集團創(chuàng)始人、香港交易所集團前執(zhí)行總裁李小加與清華大學五道口金融學院副院長田軒，就如何精準支持中小微企業(yè)，如何理解經濟對外開放展開對話。
作為前港交所的行政總裁，李小加在職期間成功推動滬港通、深港通及債券通，加強了國際市場與中國內地市場的互聯互通。
公開資料顯示，“滴灌通”隸屬于牛碼集團，該集團由李小加和張高波共同創(chuàng)立。一個連接中國小微企業(yè)和全球資本的投資平臺。據了解，該平臺致力于把國際資本精準引入小微企業(yè)，為國際投資者帶來可持續(xù)增長、高度分散和高質量的投資回報。
金融行業(yè)和資本市場如何“滴灌”小微企業(yè)？李小加表示，過去小微企業(yè)幾乎都通過信貸產品作為融資途徑，資金來源于銀行是最容易被小微企業(yè)接受的方式，同樣也最為常見。
李小加指出，小微企業(yè)是中國最具活力也是最基礎的經濟細胞，但是在這個層面做信貸產品相對困難。對小微企業(yè)來說，經營風險非常多元，很難從單一維度進行考量，所以小微企業(yè)產生壞賬的可能性很高，而且風險并不容易控制。
“像信貸這種較為僵硬、還本付息的節(jié)奏和要求與小微企業(yè)自身的發(fā)展場景不匹配。對于銀行來說，小微企業(yè)的成功也與它們關系不大，因為銀行只收利息，所以向小微企業(yè)貸款對于銀行來說風險和回報并不匹配?！彼治龅?。
經過調研和探索，李小加發(fā)現，在小微企業(yè)進行信貸時所面臨的困局中，如果轉換視角從投資的角度來看待這個問題，關鍵并不是風險，而是如何精準地找到優(yōu)秀的小微企業(yè)。
李小加坦言，從世界來范圍來看，依據華爾街金融體系的邏輯，資金是無法直達小微企業(yè)，因為資本和企業(yè)無法適配。所以華爾街的作用就是打破這兩端的信息壁壘。這就需要從兩個方面入手，一個是搜集到足夠多、真實的信息；另外一個是建立一套合適規(guī)則，進而能夠使資本得到回報。
“前者由各種各樣的評估師、分析師、會計師等負責，來搜集盡可能多的信息。后者有大型金融基礎設施，例如通過交易所、銀行、證券機構等法定機構來保證投資者投入的資金能夠得到回報，保證交易完成。這意味著信息和執(zhí)行兩個步驟需要大量的人力成本和金錢成本，體量小的企業(yè)在某種程度上市無法支撐這樣的成本，這也解釋了為什么全世界上市公司的數量極其有限。”他分析道。
李小加還特別強調，中國的高度數字化能夠為決策提供信用支撐，但只能解決信貸行為而無法解決投資行為。但是高度數字化為“滴灌通”的設想提供了基礎，無現金化的交易行為使得小微企業(yè)的收入變得清晰可見，這是投資小微企業(yè)的必要條件。
在李小加看來，充分條件是小微企業(yè)的收入必須通過第三方才可以抵達個體賬戶，也稱作自動回款機制，第三方平臺就作為投資者收入回報的保證。如果能有這樣的金融產品設計，就能夠在經濟的最低層面打通資源，完成資本對于小微企業(yè)的“滴灌”。
此外，李小加還談到，內地市場的不斷開放對于香港經濟發(fā)展具有很強的推動作用?！伴_放程度不斷提高，打通所有市場之間的連接，不會損害任何一方的利益，同時還能讓大家都獲益?！崩钚〖又赋?，找香港合適的生態(tài)位非常重要，從而能夠更好地連接中國內地和國際資本市場。
如何更好地平衡監(jiān)管和市場之間的關系，李小加認為最關鍵的是要“透過現象看到本質。”
李小加指出，監(jiān)管要明白對于市場來說什么才是最重要的，不僅包括監(jiān)管應該最關注什么，還包括市場出現了什么問題需要監(jiān)管進行調節(jié)。
推行舉措的時監(jiān)管方面應該考慮必要性和可行性，當這兩個方面只能顧及一個的時候，說明舉措本身是不合適的?！八员O(jiān)管需要一個系統(tǒng)作為后置系統(tǒng)，讓監(jiān)管方面知道市場發(fā)生什么的同時又沒有讓交易者過于不便?！崩钚〖友a充道。
（文章來源：界面新聞）
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