供應(yīng)與流通
木材、木片價格重回強勢，加拿大、俄羅斯出口木材價格處于高位，CMI 近月創(chuàng)出新高。由于在現(xiàn)貨端可流通的闊葉貨源不足，針葉漿與之相比偏弱，因此獲得一定估值支撐。
海外庫存方面，在經(jīng)歷了2020 年的壘庫備貨周期后，歐洲可能即將開啟新的一輪備貨周期，當前適逢木漿庫存處于低位。截至2021 年12 月，國內(nèi)紙漿進口總量報收190.7 萬噸，絕對數(shù)量跌破200 萬噸數(shù)量及，邊際上也是連續(xù)第10 個月減量。與之相對應(yīng)的是國內(nèi)社會庫存連續(xù)第5 個月邊際壘庫。庫存在表需下滑中壘庫，從平衡結(jié)果佐證國內(nèi)消費轉(zhuǎn)弱。
消費與宏觀
11 月，國內(nèi)CPI 報收+2.3%，連續(xù)第3 個月邊際抬升，通脹正向下游傳導(dǎo)。國內(nèi)與終端消費相關(guān)的商業(yè)貿(mào)易業(yè)和食品飲料業(yè)的風險議價上漲，同為連續(xù)第5 個月邊際增加。截至2021 年11 月，國內(nèi)紙廠用電量報收74.5 億千瓦時，環(huán)、同比窄調(diào)，未形成增產(chǎn)趨勢。
基本面近端偏強
（文章來源：銀河期貨）
營業(yè)執(zhí)照公示信息