核心觀點(diǎn)。官方暗示3 月加息，公布縮表原則為縮表鋪路，但“不排除連續(xù)加息”
并非出自鮑威爾的任何正面回答，而是來自其對此問題的“無視”表態(tài)，不明確否定此可能性意味著不排除此行動，本質(zhì)是在給通脹失控風(fēng)險留后路。1 月FOMC會議共有四份材料：FOMC 會議聲明、縮表原則、政策策略聲明、新聞發(fā)布會發(fā)言稿，信號總體偏鷹，但“連續(xù)加息”過度外推的“全年6-7 次加息”理解或是過鷹。
風(fēng)險提示：目前CME 在3、5、6 月的隱含加息次數(shù)分別為1.2、1.9、2.8 次。存在3、5、6 月FOMC 會議連續(xù)加息的可能性，但如要將“連續(xù)加息預(yù)期”線性外推至2022 年尚未召開的7 次會議上，需要通脹風(fēng)險演繹為實質(zhì)性的失控。由此形成：通脹失控風(fēng)險→美聯(lián)儲大幅前置/緊縮貨幣政策步伐→流動性風(fēng)險溢價加速兌現(xiàn)/計價→非現(xiàn)金資產(chǎn)短期顯著下跌風(fēng)險加劇。
（文章來源：德邦證券）
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