2 月份投資觀點：
本周國際原油價格持續(xù)上漲，國際油價逼近90 美元/桶，推動油價上漲的因素在于：一是OPEC+實際的增產(chǎn)幅度小于計劃增產(chǎn)幅度，供應(yīng)端偏緊的情況并未緩解，且美國原油庫存連續(xù)下降；二是突發(fā)的地緣政治風(fēng)險，引起了市場對于供應(yīng)端中斷的擔(dān)憂。近期中央經(jīng)濟工作會議指出，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，盡早實現(xiàn)能耗“雙控”向碳“雙控”轉(zhuǎn)型。中央工作會議新的精神，未來對石油化工和煤化工行業(yè)的發(fā)展將產(chǎn)生較為重大的影響，其生產(chǎn)過程中消耗的化石能源大部分轉(zhuǎn)化為了烯烴、芳烴、有機化學(xué)品等國民經(jīng)濟不可或缺的產(chǎn)品，并沒有作為燃料燒掉，因此也就沒有轉(zhuǎn)化成二氧化碳排放，因此化工行業(yè)的發(fā)展與“碳中和”、“碳達峰”的方針實施并不違背。我們認為，“雙碳”及能耗政策的頂層設(shè)計逐步成型?，F(xiàn)階段仍然以能耗控制為主，嚴格控制能耗強度、合理控制能耗消費總量是未來1-2 個五年規(guī)劃階段內(nèi)的主流政策框架，同時推進能耗控制向碳排放控制轉(zhuǎn)型，建立各行業(yè)二氧化碳排放量統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)及配套相關(guān)雙碳政策。在此過程中，將逐漸清晰對化工類企業(yè)能耗及碳排放的核算標(biāo)準(zhǔn)、管控政策等。現(xiàn)階段原料用能不計入能耗總量的政策，有利于化工行業(yè)中具備成本競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)原料能耗占比高的項目的審批，特別是以煤和石油為原料的上游化工企業(yè)，未來化工行業(yè)細分龍頭公司的長期發(fā)展空間將打開。展望2022 年2 月份，我們重點看好生物柴油、大煉化、煤化工行業(yè)的投資方向。
本月投資組合
【卓越新能】碳中和推動生物柴油龍頭快速成長；【華魯恒升】開拓荊州基地，煤化工龍頭再出發(fā)；【榮盛石化】浙石化二期全面投產(chǎn)，發(fā)展邁上新臺階；【贊宇科技】“表活+油脂”行業(yè)雙龍頭的揚帆起航；【寶豐能源】
煤化工龍頭成長可期，電解水制氫布局“碳中和”；【森麒麟】智能制造引領(lǐng)前進方向，差異化競爭探尋發(fā)展之路。
風(fēng)險提示
原油價格大幅波動；海外疫情恢復(fù)不及預(yù)期；裝置檢修導(dǎo)致供給收縮。
（文章來源：國信證券）
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