稀土配額供給有望增加，冶煉分離企業(yè)利潤(rùn)或受益于量?jī)r(jià)提升：據(jù)上海有色網(wǎng)，工信部及時(shí)組織召開“促進(jìn)稀土應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)”。工信部原材料工業(yè)司副司長(zhǎng)常國(guó)武表示，工信部對(duì)稀土價(jià)格大幅度上漲及對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)影響非常關(guān)注，并將尊重、匯集協(xié)會(huì)和各方意見與建議，盡快與國(guó)家相關(guān)部委協(xié)商協(xié)調(diào)，采取適當(dāng)方式進(jìn)行調(diào)控，根據(jù)市場(chǎng)需求，增加配額供給，全面促進(jìn)和推動(dòng)稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)健康、可持續(xù)發(fā)展。 近期SMM 氧化鐠釹價(jià)格呈現(xiàn)加速上漲趨勢(shì)，2022 年稀土供需面仍存在缺口，供應(yīng)端增量較為剛性，除配額外，進(jìn)口礦中美國(guó)礦和緬甸礦較為穩(wěn)定，而廢料回收礦受環(huán)保檢查等因素限制，難以大規(guī)模釋放。需求端受益于新能源汽車、永磁電機(jī)和家電風(fēng)電等終端行業(yè)的拉動(dòng)，供需緊缺格局有望維持。 稀土配額的有序釋放或在一定程度緩解供需緊張，獲得配額增量的冶煉分離企業(yè)受益于高價(jià)與量增，利潤(rùn)水平有望進(jìn)一步擴(kuò)大?；厮輾v史，2021 年中國(guó)稀土礦開采指標(biāo)較2020 年增長(zhǎng)28000 噸(折稀土氧化物)，全部為輕稀土礦指標(biāo)；2020 年中國(guó)稀土礦開采指標(biāo)較2019 年新增8000噸，同樣全部為輕稀土礦指標(biāo)。從指標(biāo)情況來看，2021 年北方稀土集團(tuán)增加26800 噸，南方稀土集團(tuán)增加1200 噸。
烏克蘭俄羅斯危機(jī)加深海外電解鋁供應(yīng)擔(dān)憂：近期烏克蘭俄羅斯關(guān)系惡化，雙方在邊境地區(qū)部署了大量軍事人員和裝備，新浪新聞報(bào)道美方不同意俄羅斯的訴求，洽談局勢(shì)進(jìn)一步緊張。據(jù)BP 公司發(fā)布的年度報(bào)告，2021 年俄羅斯已探明天然氣儲(chǔ)量全球第一，俄羅斯管道氣供給在 2021 年約占?xì)W洲天然氣進(jìn)口總量的 35%，是歐洲重要的能源供應(yīng)商，烏克蘭俄羅斯危機(jī)加深，市場(chǎng)對(duì)歐洲冶煉廠能源壓力的擔(dān)憂進(jìn)一步加深。此外，市場(chǎng)對(duì)俄羅斯電解鋁供應(yīng)亦有憂慮，2021 年中國(guó)電解鋁進(jìn)口158 萬噸，俄羅斯進(jìn)口占比18.4%。參考2008 年4 月美國(guó)宣布制裁俄鋁，俄鋁不得列入LME 交割品牌名單，導(dǎo)致庫存極度緊張，LME鋁順勢(shì)暴漲上探2550 美金/噸。海外電解鋁價(jià)格或在一段時(shí)間內(nèi)受供應(yīng)擾動(dòng)維持高位，國(guó)內(nèi)電解鋁廠有望維持良好利潤(rùn)水平。 除電解鋁，烏克蘭俄羅斯之間緊張局勢(shì)是否會(huì)對(duì)鎳鈷基本面產(chǎn)生影響也備受關(guān)注。據(jù)阿格斯金屬，貿(mào)易商正密切關(guān)注事件是否會(huì)影響俄羅斯最大的鎳和鈷生產(chǎn)商N(yùn)ornicke(l 俄鎳)。Nornickel每年生產(chǎn)1,800-2,100噸鈷金屬，盡管大部分來自其在芬蘭的工廠，但西方銀行可能不愿意為生產(chǎn)或處理受制裁物資的公司提供融資。
首批搭載4680 電池的Model Y 在一季度末進(jìn)行交付，鎳鋰板塊景氣或受提振：(1)據(jù)財(cái)聯(lián)社，特斯拉表示4680 電池將會(huì)在德克薩斯超級(jí)工廠搭載上車，2022 年一季度完成認(rèn)證后就可開啟交付。4680 放量或利好動(dòng)力三元發(fā)展，持續(xù)看好三元材料特別是高鎳三元的需求：1)4680主要優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在電池容量、生產(chǎn)成本、以及生產(chǎn)效率上，據(jù)SMM，4680電池相較于21700 的電池容量提升差不多5 倍，電池容量的提升一方面改善了續(xù)航里程；另一方面也會(huì)減少PACK 中電芯數(shù)量，節(jié)約成本。2)據(jù)SMM，2021 年中國(guó)高鎳三元材料產(chǎn)量為14.79 萬噸，滲透率(占三元總例比例)達(dá)到35.1%，其中12 月產(chǎn)量1.89 萬噸，滲透率超過40%。 一方面， 持續(xù)看好長(zhǎng)續(xù)航性能下， 奔馳EQA、寶馬ix、福特MustangMach-E、大眾ID.6X 等高鎳車型推出帶來的高鎳需求提升，另一方面， 4680 電池的主要優(yōu)勢(shì)在能量密度的提升上，電池技術(shù)的提升也有望為高鎳成長(zhǎng)打開增量空間。(2)需求端高鎳三元帶動(dòng)放量，供給端氫氧化鋰產(chǎn)能釋放或受鋰輝石資源緊張限制，持續(xù)看好資源自有率高、氫氧化鋰放量邏輯較好的公司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期等
（文章來源：安信證券）
營(yíng)業(yè)執(zhí)照公示信息