2022 年1 月15 日至23 日，共計(jì)有67 家化工上市企業(yè)發(fā)布2021 年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。54 家錄得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中44 家凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度下限同比增長(zhǎng)超過(guò)50%；8 家錄得凈利潤(rùn)同比下降；3 家錄得扭虧為盈。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：
多家化工企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)喜。2022 年1 月15 日至23 日，共計(jì)有67 家化工上市企業(yè)發(fā)布2021 年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。54 家錄得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，其中34 家凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度下限同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，44 家凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度下限同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。*ST 樂(lè)材、鼎龍股份、聯(lián)創(chuàng)股份同比扭虧為盈；道明光學(xué)、普利特、集泰股份、道恩股份、江南高纖、建新股份、銀禧科技、ST 尤夫凈利潤(rùn)同比下降。
分子行業(yè)來(lái)看，披露業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)的多集中在純堿、農(nóng)藥、氟化工及制冷劑、磷化工及磷酸鹽、氨綸等子行業(yè)。其中，純堿、氨綸企業(yè)凈利潤(rùn)增速均超過(guò)100%，農(nóng)藥企業(yè)凈利潤(rùn)增速均超過(guò)50%，主要因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品售價(jià)提高顯著增厚利潤(rùn)。凈利潤(rùn)同比預(yù)計(jì)下降的企業(yè)多集中在改性塑料與其他化學(xué)制品行業(yè)，凈利潤(rùn)下降多與原材料價(jià)格上漲及去年初疫情爆發(fā)熔噴料帶來(lái)的高盈利有關(guān)。
在化工產(chǎn)品價(jià)格提升的加持下，聚氨酯、氨綸行業(yè)2021 年度凈利潤(rùn)有顯著增長(zhǎng)。萬(wàn)華化學(xué)2021 年度預(yù)計(jì)盈利240-252 億元，同比增長(zhǎng)139%~151%。報(bào)告期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)需求提振，化工產(chǎn)品價(jià)格提升。公司MDI 技改，乙烯等新產(chǎn)能，新裝置投產(chǎn)，聚氨酯，石化以及精細(xì)化學(xué)品等主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比去年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。華峰化學(xué)2021 年度預(yù)計(jì)盈利78.5~81.0 億元，同比增長(zhǎng)244.43%~255.40%。報(bào)告期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場(chǎng)需求提振，公司主要產(chǎn)品價(jià)格、銷(xiāo)量較上年同期上升：其中氨綸產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)，盈利水平同比大幅提升；其次，己二酸及聚氨酯原液產(chǎn)品等產(chǎn)品價(jià)格、銷(xiāo)量較上年同期均有明顯漲幅，盈利水平同比提升。
投資建議：
本月觀點(diǎn)：
周期類(lèi)行業(yè)：細(xì)分產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)加大。截至12 月31 日，跟蹤的產(chǎn)品中僅14%產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲；71%產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下跌，跌幅超過(guò)20%的占比達(dá)11%；另外15%產(chǎn)品價(jià)格持平。截至12 月31 日，WTI 原油價(jià)格環(huán)比上月下跌7.8%，布倫特原油價(jià)格環(huán)比上月下跌7.6%。行業(yè)數(shù)據(jù)：11 月化工行業(yè)PPI 指數(shù)119.1，環(huán)比10 月下降0.6%。進(jìn)入12 月以來(lái)，原材料價(jià)格整體繼續(xù)下行，浙江部分企業(yè)受疫情影響開(kāi)工率受限。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12 月8 日至10 日在北京舉行，會(huì)議指出原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，煤化工部分企業(yè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。長(zhǎng)期看好龍頭公司在碳中和背景下的發(fā)展。
成長(zhǎng)類(lèi)公司：新材料產(chǎn)品價(jià)格維持高位。相比大宗化工品價(jià)格的普遍回調(diào)，EVA/DMC/NMP/PVDF/金屬硅/金屬鋰等新材料價(jià)格12 月仍維持高位。如電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已突破28 萬(wàn)元/噸，月均價(jià)漲幅19%。另一方面，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料行業(yè)處于快速發(fā)展期，國(guó)產(chǎn)化替代不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能尚不能滿(mǎn)足需求。受益于下游新能源汽車(chē)、光伏、半導(dǎo)體等行業(yè)高速發(fā)展，上游部分新材料供給偏緊或?qū)⒊沙B(tài)。
投資建議，展望一月，受油價(jià)及需求等影響，大部分化工品價(jià)格仍面臨回調(diào)壓力。從子行業(yè)景氣度角度，農(nóng)藥、基建相關(guān)化工品、半導(dǎo)體材料、新能源材料等預(yù)計(jì)維持較高景氣。從估值角度，經(jīng)過(guò)充分調(diào)整，目前民營(yíng)煉化、行業(yè)龍頭等相關(guān)化工企業(yè)估值再次回到較低水平，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著盈利持續(xù)性超預(yù)期，優(yōu)質(zhì)化工資產(chǎn)有望迎來(lái)價(jià)值重估。推薦個(gè)股：萬(wàn)華化學(xué)、東方盛虹，榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、聯(lián)化科技、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬(wàn)潤(rùn)股份、蘇博特、國(guó)瓷材料等。
1 月金股：萬(wàn)潤(rùn)股份
風(fēng)險(xiǎn)提示
1)地緣政治因素變化引起油價(jià)大幅波動(dòng)；2)全球疫情形勢(shì)出現(xiàn)變化。
（文章來(lái)源：中銀國(guó)際證券）
標(biāo)簽： 凈利潤(rùn) 同比增長(zhǎng) 化工企業(yè) 行業(yè) 化工行業(yè) 點(diǎn)評(píng) 深度 化工
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