行業(yè)核心觀點
2022 年春節(jié)黃金周收官，節(jié)前多地疫情散點爆發(fā)擾動消費行業(yè)復蘇進程，但各行業(yè)春節(jié)數(shù)據(jù)仍不乏亮點。旅游行業(yè)受多地“就地過年”號召影響，大眾出行受阻，春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游人次與國內(nèi)旅游收入同比雙雙小幅下滑，旅游及景區(qū)短期內(nèi)承壓。但冬奧會如約開幕燃動冰雪經(jīng)濟，為旅游業(yè)創(chuàng)造了新的增長點，疊加疫情防控成果顯著背景下國內(nèi)游市場局部回暖，值得持續(xù)關注反轉機會。免稅行業(yè)迎來開門紅，在海外消費回流及免稅政策紅利的影響下，海南免稅銷售表現(xiàn)亮眼，國內(nèi)免稅市場潛力較大，免稅龍頭今年業(yè)績可期。白酒行業(yè)價格保持平穩(wěn)，長期來看高端、次高端白酒需求韌性較強，板塊基本面穩(wěn)健，上行趨勢不改。
建議關注：1)受益于出入境旅游恢復預期與政府政策支持的免稅龍頭；2)受益于疫情常態(tài)化下客流恢復與消費復蘇的演藝龍頭；3)受益于周邊游及冰雪旅游大熱的頭部旅行社和旅游目的地；4)長期需求確定性較強的高端、次高端白酒企業(yè)。
投資要點：
旅游：春節(jié)出行人次同比下降，本地游&冰雪游成兩大主線。
2022 年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游2.51 億人次，同比減少2.0%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入2891.98 億元，同比減少3.9%。今年春節(jié)本地游趨勢明顯，省內(nèi)游占比超過四分之三，近程自駕游、親子游、主題公園游短途休閑活動增量明顯。北京冬奧會正式開幕引發(fā)全國人民對冰雪運動的關注，春節(jié)期間全國冰雪類型景區(qū)訂單量較去年春節(jié)同期上漲68%。
免稅：多項優(yōu)惠舉措助力海南免稅迎來開門紅。春節(jié)期間海南省、各地級市及各大免稅零售商紛紛推出購物優(yōu)惠政策，三亞市1 月30 日-2 月1 日接待游客人次同比增長超兩成，助力海南離島免稅市場迎來開門紅。春節(jié)期間(1 月30 日-2 月5 日)海南省10 家離島免稅店總銷售額19.83 億元，同比增長144%；免稅銷售額、免稅購物人數(shù)以及購買免稅品件數(shù)同比增速均超過100%。
景區(qū)：國內(nèi)游局部回暖，各地景區(qū)有喜有憂。春節(jié)假期部分目的地國內(nèi)游市場迎來回暖，新疆、海南、吉林、安徽、湖北等省份酒店預訂大幅增長。三亞、重慶、上海、成都、北京等城市春節(jié)酒店預訂最為熱門。各地景區(qū)有喜有憂，宋城演藝杭州、上海核心項目因疫情閉園影響今年春節(jié)表現(xiàn)，但三亞千古情演出表現(xiàn)亮眼；黃山、峨眉山景區(qū)旅游市場恢復情況良好、
白酒：高端白酒批價穩(wěn)中有降，廣東過年喝酒熱情最高。春節(jié)假期前茅臺酒批價小幅下跌，飛天散瓶價格保持不變。五糧液普五七代與八代批價1 月初下跌后保持不變。廣東、河南、山東、江蘇、河北、安徽6 個省份過年喝酒熱情較高，其中廣東同時位居百度、抖音、頭條3 個指數(shù)白酒搜索榜單前三名。
風險因素：消費恢復不及預期風險，疫情風險，食品安全風險，投資并購整合風險。
（文章來源：萬聯(lián)證券）
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