前兩周(2022.1.24-2022.4)行情回顧：滬指首日震蕩，后連續(xù)四日呈下跌走勢，深指首日小幅上漲，后四日連續(xù)下行。上證綜指累計下跌4.57%，報收3,361.44。滬深300 上周下跌4.51%，報收4,563.77。創(chuàng)業(yè)板上周下跌4.14%，報收2,908.94。上周社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中1 個上漲，漲跌幅由高到低分別為：旅游零售(+2.94%)，旅游及景區(qū)(-2.24%)，教育(-2.95%)，酒店餐飲(-4.11%)，專業(yè)服務(wù)(-6.37%)。上周申萬(2021)31 個一級行業(yè)全部下跌，跌幅由低至高前五名的是電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、交通運(yùn)輸、國防軍工，其中社服板塊下跌4.28%，在申萬一級31 個行業(yè)排名中位列第12，跑贏滬深300 指數(shù)0.23pcts。離島免稅緊抓春節(jié)消費(fèi)契機(jī)，溯源碼助力業(yè)態(tài)健康發(fā)展；2021 年國內(nèi)旅游穩(wěn)步復(fù)蘇，冬奧帶動冰雪旅游熱度高漲；春節(jié)加速預(yù)制菜銷量增長，多因素打開增量空間。
主要觀點(diǎn)：
海南免稅緊抓節(jié)假高峰契機(jī)，溯源碼助業(yè)態(tài)健康發(fā)展：根據(jù)海易辦App，春節(jié)期間商務(wù)廳聯(lián)合免稅運(yùn)營商推出各類優(yōu)惠活動，緊抓高峰期促進(jìn)旅游消費(fèi)。?？诤ｊP(guān)新聞發(fā)言人25 日介紹，去年8 月1 日-12 月31 日期間各免稅企業(yè)累計銷售加貼為治理？套代購？行為的溯源碼商品1,849.66萬件，管理品類擴(kuò)大至45 類。離島免稅積極挖掘消費(fèi)潛能，配合馳而不息正風(fēng)旅游市場整治，有望以健康業(yè)態(tài)模式逐步實(shí)現(xiàn)千億銷售目標(biāo)。
2021 年國內(nèi)旅游穩(wěn)步恢復(fù)，冬奧聯(lián)動冰雪游熱度高漲：文旅部發(fā)布2021年國內(nèi)旅游數(shù)據(jù)情況，實(shí)現(xiàn)總旅游人次32.46 億、總收入2.92 萬億元，分別同比+12.8%、+31%。攜程數(shù)據(jù)顯示，2 月4 日？冬奧？關(guān)鍵詞的搜索熱度+200%，春節(jié)前三天滑雪門票訂單同比+33%，滑雪酒店訂單量同比+52%。節(jié)前三部門聯(lián)合印發(fā)《京張體育文化旅游帶建設(shè)規(guī)劃》，冰雪游或?qū)⒉恢挂远瑠W為契機(jī)短期升溫，冰雪體旅融合望中長期持續(xù)發(fā)展。
春節(jié)催化預(yù)制菜銷量增長，多因素支撐增量空間：據(jù)淘寶《2022 年年夜飯報告》，半成品預(yù)制菜在春節(jié)前夕同比+181%。每日優(yōu)鮮平臺預(yù)測高端預(yù)制菜將成為消費(fèi)新選擇，其消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示除夕至初二預(yù)制菜商品銷售額增幅達(dá)2.8 倍。春節(jié)與疫情于預(yù)制菜增長有短期催化作用，獨(dú)居人口上升與廚師培養(yǎng)周期緩于餐飲快增速望為預(yù)制菜帶來長期增長空間。
投資建議：
離島免稅緊抓春節(jié)消費(fèi)契機(jī)，溯源碼助力業(yè)態(tài)健康發(fā)展。春節(jié)期間商務(wù)廳聯(lián)合免稅運(yùn)營商推出各類優(yōu)惠活動，緊抓高峰期促進(jìn)旅游消費(fèi)，配合馳而不息正風(fēng)旅游市場整治，中免作為龍頭中長期具備優(yōu)質(zhì)成長性。
2021 年國內(nèi)旅游穩(wěn)步恢復(fù)，冬奧聯(lián)動冰雪游熱度高漲。春節(jié)加速預(yù)制菜銷量增長，多因素支撐增量空間。繼續(xù)推薦免稅龍頭企業(yè)中國中免，推薦處于文旅恢復(fù)邏輯中的首旅酒店、錦江酒店、中青旅、宋城演藝、天目湖、麗江旅游、眾信旅游、嶺南控股等酒店、景區(qū)、旅游綜合服務(wù)標(biāo)的；并建議關(guān)注受冰雪旅游需求釋放利好的企業(yè)。
風(fēng)險提示：
新冠病毒疫情反復(fù)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。
（文章來源：中銀國際證券）
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