月觀點(diǎn)
“內(nèi)憂外患”接連上演，1月市場持續(xù)回調(diào)，特別是高估值板塊遭遇重挫。主要有以下四點(diǎn)因素：
1。 美聯(lián)儲加速貨幣正?；M(jìn)程，鮑威爾發(fā)言偏激進(jìn)，引發(fā)市場對緊縮政策的擔(dān)憂。
2。 俄烏地緣政治危機(jī)爆發(fā)，降低風(fēng)險偏好，加劇外盤波動
3。 國內(nèi)市場對“穩(wěn)增長”已有共識，但對于政策力度和成效有所擔(dān)憂
4。 資金角度來看，新發(fā)基金遇冷，外資回流避險，A股增量資金慘淡
風(fēng)險逐步釋放，2月市場消極情緒有望修復(fù)，春節(jié)后的紅包行情可期：
1。 美聯(lián)儲加息預(yù)期的沖擊減弱，市場已體現(xiàn)2022年4次加息的預(yù)期
2。 俄烏暫時達(dá)成?；饏f(xié)議，地緣風(fēng)險有所緩釋3。 各部委集中發(fā)力，地方兩會加速落實，“穩(wěn)增長”組合拳正在路上，為一季度經(jīng)濟(jì)托底
4。 各大公募基金公司積極自購，春節(jié)期間，全球股指多數(shù)上漲，有助于提振市場情緒
海外通脹高企，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，倒逼央行貨幣政策正?；崴伲瑲W英央行紛紛轉(zhuǎn)鷹。美債利率仍在上行趨勢，增量資金依舊謹(jǐn)慎，難言反轉(zhuǎn)。2月可博短期反彈，“穩(wěn)增長”和績優(yōu)成長的鐘擺效應(yīng)仍將延續(xù)，建議從攻防兩端均衡配置。自上而下尋找進(jìn)攻機(jī)會： 建議關(guān)注穩(wěn)增長、大金融和高景氣科技三條主線；自下而上規(guī)避短期波動：建議關(guān)注機(jī)構(gòu)擁擠度(機(jī)構(gòu)持倉占比)較低且具有盈利反轉(zhuǎn)預(yù)期的行業(yè)、低估值高股息的行業(yè)。
風(fēng)險提示
(1)宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行
(2)政策不及預(yù)期
(3)疫情反復(fù)爆發(fā)
（文章來源：華鑫證券）
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