創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地首周，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.76%，收復2700點。市場整體運行平穩(wěn)，各項制度接受了市場檢驗，呈現(xiàn)出交投活躍、從嚴監(jiān)管、趨于理性的三大特征。
創(chuàng)業(yè)板注冊制開市當天，除了18只新股波動巨大，其余存量創(chuàng)業(yè)板個股分化嚴重，今年業(yè)績下滑的公司被資金用腳投票，當日出現(xiàn)大跌。
作為我國資本市場激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要引擎，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革進一步擴大其包容性，更好地發(fā)揮金融資本對實體經(jīng)濟的服務功能，支持優(yōu)秀企業(yè)打破資金瓶頸實現(xiàn)長遠發(fā)展。同時，這也是資本市場增量帶動存量，穩(wěn)步推進注冊制改革的重要體現(xiàn)，是我國資本市場市場化成熟化的關鍵一步。
我國資本市場承擔著服務經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重大使命，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是資本市場建設承上啟下的重要環(huán)節(jié)，對資本市場的改革具有重要意義。
創(chuàng)業(yè)板注冊制的引入將使其承擔新的使命責任，迎來新的發(fā)展機遇。
創(chuàng)業(yè)板市場的準入制度的放松并創(chuàng)新審批制度，使市場主體能根據(jù)“優(yōu)勝劣汰”法則篩選公司，市場資源配置效率達到最高。
不僅如此，隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，資本市場發(fā)展將進入新的歷史階段，創(chuàng)業(yè)板也使得短期高收益策略難度提升，或使短線投機型資金逐漸退出市場，市場對于信息或預期的反應也將因此變得更加高效、理性，這將為我國多層次資本市場建設作出積極貢獻，也將成為注冊制改革所帶來的另一重深層次價值。
受疫情影響，部分中小企業(yè)融資壓力不斷提升。創(chuàng)業(yè)板開始注冊制改革試點，意味著注冊制覆蓋面擴容，上市門檻大幅度降低，資本市場融資功能得到強化，將吸引市場資金向創(chuàng)業(yè)型企業(yè)集中，從而為實體經(jīng)濟輸血，對穩(wěn)定企業(yè)發(fā)展大有裨益。
尤其是經(jīng)營業(yè)績亮眼、成長性好、經(jīng)營穩(wěn)健的頭部企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，在創(chuàng)業(yè)板注冊制下投資者青睞會更勝一籌，迎來快速成長，發(fā)展優(yōu)勢將進一步放大。
部分盈利能力差、違約風險高、經(jīng)營不穩(wěn)健的劣質(zhì)上市公司，由于投資交易風險高，可能面臨邊緣化，在注冊制更嚴苛的退市處理制度下，或面臨驅(qū)逐出市的風險。
不難看出，創(chuàng)業(yè)板改革背后的目標是培育創(chuàng)新、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)群體成長。長期來看，未來創(chuàng)業(yè)板將更好地為初創(chuàng)科技公司服務，通過資本融資支持的方式，助力中國科技行業(yè)崛起。
值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批首發(fā)企業(yè)的發(fā)行市盈率在19.1—59.7倍之間，平均值39.3倍，中位數(shù)37.9倍，總體符合市場預期。但注冊制的包容性，使虧損企業(yè)也具備上市的可能。
如此背景之下，股票的定價難度更大，更市場化、專業(yè)化，這將倒逼投資者提升專業(yè)能力，從而保留更為成熟、理性的投資者群體。
創(chuàng)業(yè)板注冊制改革是科創(chuàng)板制度創(chuàng)新在多層次資本市場借鑒參考的重要體現(xiàn)，將加快資本市場存量改革，完善支持創(chuàng)新的資本形成機制，為資本市場健康發(fā)展注入持久動力。
創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的落地只是一個開始。下一步，有關部門應加強監(jiān)管、守住風險底線，在合規(guī)管理上從嚴從重，保障創(chuàng)業(yè)板注冊制高質(zhì)量運行。
與此同時，要及時總結(jié)評估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點經(jīng)驗，統(tǒng)籌研究制定其他板塊推行注冊制的方案，做好全市場注冊制改革準備，提升企業(yè)上市的開放性和競爭性，這也將是注冊制能夠行穩(wěn)致遠的關鍵所在。
