內(nèi)容提要
在內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能偏弱的背景下，三季度能耗雙控政策以及疫情擴(kuò)散對(duì)經(jīng)濟(jì)形成顯著沖擊，這一影響可能在今年四季度延續(xù)，這意味著經(jīng)濟(jì)增速的下行仍將持續(xù)。而這一下行本身也是政策選擇的結(jié)果，因此政策層面大規(guī)模放松的概率較低。
今年極端天氣頻發(fā)導(dǎo)致能源需求大增，并對(duì)新能源供應(yīng)形成沖擊，而全球性碳減排壓制傳統(tǒng)能源的供應(yīng)釋放，這一供需矛盾最終導(dǎo)致能源價(jià)格大漲。隨著冬季供暖季的來(lái)臨，這一矛盾可能更為突出，這意味著能源價(jià)格的上漲具有持續(xù)性。
債券市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期落空，長(zhǎng)端利率出現(xiàn)大幅調(diào)整?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)taper 以及全球能源價(jià)格上漲對(duì)我國(guó)貨幣政策的牽制，其對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的沖擊將繼續(xù)吸收。
風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)疫情發(fā)展超預(yù)期；(2)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)
（文章來(lái)源：安信證券）
標(biāo)簽： 周度 經(jīng)濟(jì)觀察 下行 延續(xù)
