行情回顧：食品飲料板塊漲跌分化，白酒行業(yè)上漲明顯上周SW 食品飲料上漲2.35%，滬深300上漲0.16%，板塊漲跌分化。分子行業(yè)看，上周白酒行業(yè)上漲3.60%，調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)上漲1.86%，啤酒行業(yè)上漲0.99%，乳品行業(yè)下跌1.27%，食品綜合行業(yè)下跌2.67%，肉制品行業(yè)下跌4.36%。
上周觀點(diǎn)：推薦仍為短期強(qiáng)業(yè)績公司，多數(shù)板塊仍需數(shù)據(jù)驗(yàn)證白酒：國慶節(jié)前后白酒板塊出現(xiàn)上漲行情且漲幅較高，對此我們預(yù)計(jì)情緒或有好轉(zhuǎn)，從基本面來看不構(gòu)成板塊整體性反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注個股行情，繼續(xù)跟蹤三季度動銷、業(yè)績情況。
啤酒行業(yè)：三季度數(shù)據(jù)或有承壓，堅(jiān)守結(jié)構(gòu)升級及效率優(yōu)化核心邏輯。啤酒三季度在天氣、疫情反復(fù)等因素影響，銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)或持續(xù)低迷，同時聚飲場景的減少使得結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有所放緩。同時，原材料成本等壓力或進(jìn)一步導(dǎo)致利潤承壓。但行業(yè)長期結(jié)構(gòu)升級主旋律下，龍頭啤酒企業(yè)中高端品類布局逐步完善，高端化趨勢延續(xù)。同時，原材料成本傳導(dǎo)下產(chǎn)品或?qū)⒂型醿r。建議關(guān)注行業(yè)提價催化及中長期配置機(jī)會。
餐飲產(chǎn)業(yè)鏈(五環(huán))：海天提價預(yù)期落地，千味央廚競爭力持續(xù)強(qiáng)化。上周海天正式發(fā)布提價公告，自10 月25 日起，對部分產(chǎn)品的出廠價格進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整幅度為3%~7%不等。餐飲供應(yīng)鏈方面，上周我們調(diào)研了千味央廚，隨著下游餐飲業(yè)的持續(xù)恢復(fù)以及去年疫情影響下的低基數(shù)，公司Q3業(yè)績有望保持較高的增長。未來業(yè)務(wù)拓展上，公司仍注重大B 客戶，不斷強(qiáng)化其客戶粘性，同時力圖打造多個大單品。渠道發(fā)展端，公司一方面通過專業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)，維持大B 渠道優(yōu)勢，另一方面賦能小B 經(jīng)銷商渠道，扶持優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商。近期立高食品有所回調(diào)，主要系三季度原材料壓力下公司業(yè)績或有承壓，以及公司估值位置較高。我們認(rèn)為公司長期發(fā)展路徑清晰，公司所處賽道景氣度高，自身競爭優(yōu)勢凸顯，回調(diào)可重點(diǎn)關(guān)注。
軟飲料：低基數(shù)下三季度高增可期，預(yù)計(jì)露露三季度增速有所放緩，東鵬有望延續(xù)高增態(tài)勢。軟飲料行業(yè)隨著疫情的逐步緩解，消費(fèi)場景逐步恢復(fù)，在去年低基數(shù)下，行業(yè)增速有望高增。與此同時，各家公司自身均處在各自變革的階段。承德露露年初更換管理層后，目前正推進(jìn)渠道精耕和下沉以及新品的開發(fā)；東鵬飲料目前正處在全國化快速放量階段，公司戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)明確。此外，公司推出咖啡等新品，持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)品線，當(dāng)下應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注短期業(yè)績是否能提速，以及長期擴(kuò)品邏輯是否得以驗(yàn)證，建議重點(diǎn)關(guān)注。
乳制品：受疫情后健康，高端白奶需求仍在提升，養(yǎng)殖端奶牛及飼料成本處于較高水平，原奶供給較為緊缺，我們預(yù)計(jì)奶價仍將處于較高水平。我們認(rèn)為當(dāng)前的市場高集中度趨勢與高端、超高端趨勢，我們認(rèn)為在市占率提升的邏輯下，出生率的變化目前未對乳制品行業(yè)造成影響。隨著Z 世代對國貨偏好的增強(qiáng)，疊加奶粉行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管下市場出清的加速，未來中國嬰幼兒配方奶粉市場將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段。
當(dāng)前重點(diǎn)推薦：承德露露，五糧液，千味央廚(商社團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)建議關(guān)注：海天味業(yè)，東鵬飲料，立高食品(商社團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)數(shù)據(jù)跟蹤：
白酒行業(yè)：茅臺批價小幅下降、五糧液、國窖批價持平啤酒行業(yè)：啤酒產(chǎn)量持續(xù)下降，進(jìn)口大麥價格有所下跌，玻璃價格小幅上升，瓦楞紙價格明顯上漲
乳制品行業(yè)：生鮮乳均價維持穩(wěn)定，全脂奶粉價格小幅下降、脫脂奶粉價格小幅上升，豆粕價格有所下降、玉米進(jìn)口價小幅回落
風(fēng)險(xiǎn)提示： 疫情導(dǎo)致的消費(fèi)場景受限、終端動銷不達(dá)預(yù)期，高端化進(jìn)程受阻，食品安全問題等等。
（文章來源：天風(fēng)證券）
標(biāo)簽： 食品飲料 數(shù)據(jù) 仍需 板塊
