1、MSCI 中國A50 互聯(lián)互通指數(shù)編制規(guī)則介紹
MSCI 中國A50 互聯(lián)互通指數(shù)納入了在滬深交易所上市及可通過互聯(lián)互通渠道投資的大中型A 股。在編制規(guī)則上有所創(chuàng)新，從而避免超配金融和消費板塊。MSCI 中國A50 互聯(lián)互通指數(shù)根據(jù)寬基基準(zhǔn)指數(shù)MSCI 中國A 股指數(shù) “母指數(shù)”)構(gòu)建，納入在滬深交易所上市及可通過互聯(lián)互通渠道投資的大中型A 股。
富時A50 股指期貨具有更高便利性：合約價值小，交易杠桿高，且交易時間長，對國際投資者吸引力相對較強。而在期貨合約的設(shè)置上，MCA 合約(MSCI 中國 A50 互聯(lián)互通指數(shù)期貨)的交易規(guī)則與富時A50 股指期貨較為接近，同時，交易費用及成本較國內(nèi)三大股指期貨有明顯下降，便利性明顯提高。此外，期貨合約以美元標(biāo)價，交易時間段也更符合國際投資者交易習(xí)慣。
2、行業(yè)分布均衡，注重布局A 股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)MSCI 中國A50 互聯(lián)互通指數(shù)成分股行業(yè)分布較為均衡，更加關(guān)注實體經(jīng)濟及新經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)。行業(yè)分布上，其在金融板塊的占比為18.20%，遠小于富時中國A50 指數(shù)的37.00%，工業(yè)股權(quán)重占比14.74%，遠高于富時中國A50 指數(shù)的3.89%，醫(yī)療保健/資訊科技/原材料的行業(yè)權(quán)重為35.54%，與滬深300指數(shù)權(quán)重相接近，遠高于富時中國A50 的13.84%，前三大和前五大行業(yè)集中度在相關(guān)指數(shù)中均為最低。因而，MSCI 中國A50 互聯(lián)互通指數(shù)在行業(yè)分布上體現(xiàn)了重工業(yè)、輕金融的顯著特點，避免超配金融和日常消費品行業(yè)。
3、如何看待MSCI 中國A50 互聯(lián)互通股指期貨推出的意義及影響？
就本次國內(nèi)資本市場推出國際指數(shù)MSCI A50 股指期貨而言，我們認(rèn)為，一方面，豐富了國內(nèi)市場以中國特征股指為標(biāo)的金融衍生產(chǎn)品，國內(nèi)金融衍生品的豐富有利于定價權(quán)的穩(wěn)定；
另一方面，A 股的近些年的發(fā)展出現(xiàn)越來越“獨立化”的特征，為國際投資者參與中國資本市場提供了風(fēng)險管理工具，可以使跨國資本更安全放心地長期投資A 股市場，從而加速推動金融衍生品市場的國際化。
在提高我國資本市場價格發(fā)現(xiàn)效率的同時，定向吸引青睞配置A 股的外資“回流”；此外，該股指期貨的推出亦或能增加市場有效性，能夠減輕期貨市場非理性的投機給A 股市場造成的過度波動。
4、投資啟示
伴隨港交所A50 股指期貨的推出，MSCI 中國A50 互聯(lián)互通ETF產(chǎn)品更適合投資者的選擇偏好。2021 年10 月，國內(nèi)首批4 只MSCI 中國A50ETF，預(yù)計未來上交所也或持續(xù)推出一系列ETF 產(chǎn)品，豐富境內(nèi)投資者的資產(chǎn)配置和交易工具。MSCI A50 ETF 跟蹤中國行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭，覆蓋范圍廣泛且成分結(jié)構(gòu)更偏“新經(jīng)濟”，同時，基于國際指數(shù)包含大量的被動跟蹤資金及風(fēng)險對沖的機構(gòu)投資資金，投資者結(jié)構(gòu)或更為成熟，配合港交所MSCI A50 股指期貨的對沖工具，預(yù)期產(chǎn)品收益率或更加穩(wěn)健。。
5、風(fēng)險提示
MSCI 中國A50 互聯(lián)互通ETF 基金發(fā)行及募集落地不及預(yù)期，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下行，港交所期貨市場監(jiān)管風(fēng)險
（文章來源：中泰證券）
