事件點(diǎn)評(píng)
2021 年10 月21 日，特斯拉在三季報(bào)中表示，將在全球范圍內(nèi)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版Model 3 和Moderl Y 新能源電動(dòng)汽車(chē)，改用磷酸鐵鋰電池。這一消息意味著磷酸鐵鋰的技術(shù)路線進(jìn)一步得到了特斯拉的確認(rèn)。同時(shí)，在此之前特斯拉也在其二季報(bào)中表示，未來(lái)特斯拉將逐步轉(zhuǎn)向采用磷酸鐵鋰電池方案。
特斯拉轉(zhuǎn)型有可能引領(lǐng)全球新能源汽車(chē)電池發(fā)展新方向。當(dāng)前全球新能源汽車(chē)電池以三元電池為主，但是磷酸鐵鋰電池具有更好的安全性和穩(wěn)定性，成本更低，具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。隨著特斯拉對(duì)磷酸鐵鋰的認(rèn)可，有望在全球范圍內(nèi)引發(fā)磷酸鐵鋰熱潮，其他汽車(chē)廠商也會(huì)紛紛尋求磷酸鐵鋰路線。
中國(guó)在磷酸鐵鋰方面具有優(yōu)勢(shì)。第一，中國(guó)是全球發(fā)展磷酸鐵鋰電池最早的國(guó)家之一，積累了大量的技術(shù)和人才儲(chǔ)備；第二，中國(guó)磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于全球平均水平。2021 年9 月，磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為13.51GWh，占全部電池材料總產(chǎn)量的58.31%。磷酸鐵鋰路線在國(guó)內(nèi)已經(jīng)受到廣泛認(rèn)可。第三，中國(guó)擁有磷礦資源優(yōu)勢(shì)。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2020 年中國(guó)磷礦資源儲(chǔ)量占全世界的5%、產(chǎn)量占全世界的40%，完全可以滿足發(fā)展磷酸鐵鋰所需的磷資源。磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)有望成為中國(guó)最具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)之一。
磷酸鐵鋰發(fā)展空間廣闊。就中國(guó)自身而言，我們預(yù)期到2025 年磷酸鐵鋰總需求量預(yù)計(jì)將突破200 萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率將超50%，是未來(lái)發(fā)展速度最快的產(chǎn)業(yè)之一。其中新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的磷酸鐵鋰需求預(yù)計(jì)超過(guò)127 萬(wàn)噸，儲(chǔ)能電池需求預(yù)計(jì)超過(guò)73 萬(wàn)噸。如果全球的新能源汽車(chē)電池都開(kāi)始轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰，那么磷酸鐵鋰的市場(chǎng)空間會(huì)更大，發(fā)展速度會(huì)更快。
在磷酸鐵鋰的推動(dòng)下，磷化工板塊將會(huì)持續(xù)受益。目前傳統(tǒng)磷化工企業(yè)正紛紛切入新能源賽道。例如湖北宜化宣布與寧德時(shí)代合作，成立合資子公司，共同生產(chǎn)磷酸鐵等業(yè)務(wù)；新洋豐布局了20 萬(wàn)噸磷酸鐵的發(fā)展計(jì)劃；川恒股份也和國(guó)軒集團(tuán)宣布在磷系電池材料等方面合作。發(fā)展磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)，一方面，有利于傳統(tǒng)磷化工企業(yè)尋找新的業(yè)績(jī)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升盈利能力；另一方面，有利于提升傳統(tǒng)磷化工企業(yè)的估值。新能源汽車(chē)電池企業(yè)估值高，平均PE 在70 倍左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于磷化工平均20倍左右的估值。在業(yè)績(jī)和估值雙重提升的作用下，磷化工板塊將迎來(lái)“戴維斯雙擊”，相關(guān)上市公司將持續(xù)受益。
投資建議
建議關(guān)注已經(jīng)開(kāi)始布局磷酸鐵或磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)磷化工企業(yè)，包括湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、新洋豐等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
安全環(huán)保政策變化、進(jìn)出口政策調(diào)整、原材料價(jià)格上漲、能源電力供應(yīng)不足、國(guó)際新冠疫情惡化。
（文章來(lái)源：東亞前海證券）
