本期投資提示：
AHP 得分——萬祥科技1.49 分，總分的25.2%分位?？紤]流動性溢價因素后，我們測算萬祥科技AHP 得分為萬祥科技AHP 得分為1.49 分，位于非科創(chuàng)體系A(chǔ)HP 模型總分的25.2%分位，位于下游偏上水平。假設(shè)以全市場頂格申購和70%入圍率計，中性預(yù)期情形下，萬祥科技網(wǎng)下A、B、C 三類配售對象的配售比例分別是：0.0387%、0.0329%、0.0168%。
萬祥科技：消費電子精密零組件優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。公司依托完整的制造體系、快速的客戶響應(yīng)、穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)等綜合優(yōu)勢，公司積累了良好的客戶資源，直接客戶包括新普科技、惠州德賽、寧德新能源、欣旺達、三洋集團、瑞聲光電等國內(nèi)外消費電子產(chǎn)業(yè)制造商，產(chǎn)品最終應(yīng)用于蘋果、惠普、戴爾、華為、微軟、三星、聯(lián)想、華碩等知名消費電子終端品牌。
在細分市場方面，公司是蘋果筆記本電腦業(yè)務(wù)主要的數(shù)電傳控集成組件供應(yīng)商；熱敏保護組件產(chǎn)品占據(jù)市場較大份額，已成為消費電子鋰離子電池模組精密零組件市場的有力競爭者之一。同時，公司積極進行產(chǎn)業(yè)鏈的進一步延伸，自主研發(fā)的微型鋰離子電池產(chǎn)品已具備小批量生產(chǎn)能力，可應(yīng)用于智能穿戴設(shè)備等小微型智能終端。2018-2020 年營業(yè)收入和歸母凈利潤復(fù)合增速分別為25.88%、76.22%。
風(fēng)險提示：萬祥科技需警惕宏觀經(jīng)濟波動、貿(mào)易關(guān)系惡化和產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、客戶集中度較高、與蘋果合作關(guān)系終止、原材料關(guān)稅增加、匯率波動等風(fēng)險。
（文章來源：上海申銀萬國證券研究所）
標(biāo)簽： 注冊制 萬祥科技 消費電子 零組件 優(yōu)質(zhì) 供應(yīng)商 精密 AHP 新股
