三季報基本披露完畢，A 股主要股指表現(xiàn)分化：本周隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，市場風(fēng)險偏好有所回升，交易熱度持續(xù)回暖，業(yè)績增速亮眼的科技成長板塊帶動指數(shù)上行。A 股主要股指周內(nèi)表現(xiàn)分化，上證綜指跌0.98%收報3547.34 點，深證成指跌0.29%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.00%，滬深300 跌1.03%，科創(chuàng)50 漲2.05%。
交易情緒持續(xù)回暖，兩市成交額連破萬億元：隨著上市公司三季報陸續(xù)披露，市場風(fēng)險偏好回暖，交易情緒持續(xù)升溫。周內(nèi)5 個交易日兩市成交額均破萬億元，萬得全A 日均交易額為10,737.68 億元，較上周環(huán)比增長超800 億元，連續(xù)兩周回升。
主要股指換手率在周內(nèi)呈上行趨勢。
兩融和北向資金凈流入/流出分化：截至本周末，融資融券余額為18,467.01，較上周環(huán)比減少142.75 億元；兩融交易額為4,306.46 億元，環(huán)比上周增加超270 億元，創(chuàng)近5 周新高；兩融交易額占A 股成交額為7.95%，環(huán)比上周小幅回落。本周北向資金期間買賣總額為5,960.13 億元，環(huán)比上周上漲近700 億元，創(chuàng)近7 周新高；北向資金累計凈買入為15,270.95 億元，環(huán)比上周凈流入106.07 億元，已連續(xù)三周凈流入。
投資建議：本周公布的10 月制造業(yè)PMI 為49.2%，較9 月繼續(xù)下降0.4 個百分點，連續(xù)兩個月處于榮枯線以下，具體表現(xiàn)為內(nèi)需延續(xù)回落和大中小企業(yè)經(jīng)營分化(中小企業(yè)PMI 處于榮枯線以下)；服務(wù)業(yè)商務(wù)指數(shù)為51.6%，較9 月下降0.8 個百分點，處于歷史同期相對低位，主要受疫情防控力度較大和房地產(chǎn)行業(yè)景氣度偏低的影響。從剛剛披露完畢的A 股上市公司三季報匯總情況來看，三季度全A 歸母凈利潤累計同比增速約為25.0%，與二季度增速相比回落較多，影響因素包括營業(yè)收入增速拖累、消費板塊業(yè)績下滑較多等。從行業(yè)上看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的電力設(shè)備和周期板塊中的化工、煤炭、鋼鐵和科技板塊中的電子三季度業(yè)績增速較亮眼。宏觀和政策約束下，我們依然看好高景氣度的高端制造業(yè)主線，業(yè)績維持高成長、訂單確定性強(qiáng)的板塊也將受到市場資金的持續(xù)認(rèn)可。四季度市場風(fēng)險偏好或有所調(diào)整，前期估值充分回調(diào)，部分韌性較好的價值風(fēng)格配置性價比提升。行業(yè)配置方面可關(guān)注：1)三季報業(yè)績增速高、政策持續(xù)利好的碳中和、新能源主線，如光伏、風(fēng)電、儲能等；2)非銀金融、銀行等低估值藍(lán)籌3板塊； )半導(dǎo)體等科技成長主線。
風(fēng)險因素：疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，通脹超預(yù)期。
（文章來源：萬聯(lián)證券）
