銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)板塊11日聯(lián)袂反彈，帶動滬綜指重上250天年線。在10月份PPI同比增速創(chuàng)下26年最高之時(shí)，游資開始押注信貸政策轉(zhuǎn)向，樂觀者開始預(yù)測地產(chǎn)股已見大底。但在筆者看來，金融地產(chǎn)股只是脈沖式反彈行情，難以擔(dān)當(dāng)重啟牛市的重任。
政策微調(diào)難改地產(chǎn)股“弱市”
通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，截至11日，“股市三傻”銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)板塊指數(shù)今年以來收益分別是+2.01%、-9.86%和-30.05%，去年全年收益分別為-3.48%、-10.65%和+7.29%。三者市凈率分別為0.39倍、0.87倍和0.86倍，悉數(shù)跌進(jìn)機(jī)構(gòu)低配池中。
11日銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)板塊指數(shù)分別大漲2.16%、3.19%和5.73%，其中11只地產(chǎn)股漲停。A股急牛長熊，皆因金融地產(chǎn)板塊常有井噴式急漲和抽絲式長跌周期。如有長線買家在2007年牛市巔峰買進(jìn)銀行、保險(xiǎn)和地產(chǎn)指數(shù)，至今的收益分別為+0.7%、-45.6%和-30.3%。如果未能逃頂，價(jià)值股買錯(cuò)也一套就是14年。
買進(jìn)市凈率低于一倍的策略股票，不僅要比耐心，更要看行業(yè)成長性是否有盼頭。香港最大市值地產(chǎn)股新鴻基地產(chǎn)最新收盤價(jià)較2008年峰值縮水42.5%，市凈率和負(fù)債率分別在0.5倍和25%左右徘徊，超低估已是常態(tài)。反映香港二手私人住宅的香港中原城市領(lǐng)先指數(shù)則屢創(chuàng)新高，從2008年12月的低位56.71點(diǎn)，上升至上周的186.27點(diǎn)，堪稱樓市牛市房股熊市的低估值陷阱明證。
同時(shí)，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)最新收于143點(diǎn)，溢價(jià)水平仍在10年來高位，在如此點(diǎn)位難言A股大底。
（文章來源：證券市場紅周刊）
