市場回顧：
自2021 年11 月8 日至2021 年11 月12 日收盤，非銀金融板塊上漲3.38%，滬深300 指上漲0.95%，非銀金融板塊跑贏滬深300 指數(shù)2.43pct。從板塊排名來看，與其他板塊相比，在申萬28 個板塊中位列第7 位。從PB 估值來看，非銀金融行業(yè)估值下降至1.42 倍水平。子板塊PB 分別為，證券1.68，保險1.20，多元金融1.05。
子板塊周漲跌幅分別為，證券4.14%，保險1.23%，多元金融5.52%。
股價漲幅前五名分別為越秀金控、東方證券、廣發(fā)證券、東方財富、東興證券。
股價跌幅后五名分別為中信證券、錦龍股份、紅塔證券、方正證券、西部證券。
每周一談：
銀行代銷龍頭地位穩(wěn)定券商代銷“多而不強”
2021 年11 月10 日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了基金銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強名單。從名單數(shù)據(jù)來看，2021 年三季度的股混保有規(guī)模合計為61572 億元，環(huán)比微降0.019%；非貨幣保有規(guī)模合計76616 億元，環(huán)比增長3.59%。
券商前百強數(shù)量占比最大但前十強數(shù)量為零
我們根據(jù)中基協(xié)公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計了各代銷機構(gòu)上榜的數(shù)量，發(fā)現(xiàn)券商雖然三季度的絕對數(shù)量有所下降，較二季度減少2 家，但在前百強中仍然占到1/2 左右。同時我們發(fā)現(xiàn)，在股票+混合公募基金保有規(guī)模前十的代銷機構(gòu)中，并沒有出現(xiàn)券商的身影。
就市場份額而言券商仍有較大差距
銀行保有規(guī)模占比雖然有所下降，但仍然占到市場上60%左右份額，而獨立第三方機構(gòu)市場份額逐季增加，即將達到1/4，但券商基金銷售的保有規(guī)模確不到20%。與此同時，券商三季度在保有規(guī)模方面相比二季度也大多呈現(xiàn)下降趨勢，在權(quán)益公募基金排名前10 的券商中，僅有中信建投證券實現(xiàn)環(huán)比正增長。
8 只北交所主題公募基金準(zhǔn)予注冊
11 月12 日，證監(jiān)會表示，為支持行業(yè)機構(gòu)圍繞北交所開發(fā)設(shè)計新基金產(chǎn)品，證監(jiān)會近日準(zhǔn)予注冊8 只北交所主題公募基金。上述基金采取2 年定期開放運作方式，約定80%以上非現(xiàn)金基金資產(chǎn)投資于北交所股票，可以為北交所帶來增量長期資金。
11 月15 日北交所開市
11 月12 日，北交所宣布，目前北交所開市各項工作已準(zhǔn)備就緒，定于2021 年11 月15 日開市。81 家公司將成為首批上市公司，112 家證券公司成為正式會員，開市后合計可參與交易的投資者逾400 萬戶。
投資策略及重點推薦：我們認(rèn)為券商板塊將呈現(xiàn)震蕩向上走勢。北交所開市利好券商經(jīng)紀(jì)和投行等業(yè)務(wù)，有助于提振行業(yè)估值，當(dāng)下券商整體估值水平處于歷史低位，具備投資價值。我們建議投資者關(guān)注東方財富、東方證券等財富管理轉(zhuǎn)型標(biāo)的和中信證券、廣發(fā)證券等頭部券商標(biāo)的。
風(fēng)險提示：資本市場監(jiān)管加強的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；疫情控制不及預(yù)期。
（文章來源：申港證券）
