1。 投資門(mén)檻
北交所對(duì)個(gè)人投資者門(mén)檻較新三板精選層有降低。
對(duì)于北交所開(kāi)市前已開(kāi)通新三板一、二類權(quán)限的個(gè)人投資者，均可交易北交所股票；對(duì)于北交所開(kāi)市后開(kāi)通新三板一、二類權(quán)限的個(gè)人投資者，需符合北交所條件，才可交易北交所股票。
2。 交易方式
北交所可以采取下列交易方式：競(jìng)價(jià)交易；大宗交易；盤(pán)后固定價(jià)格交易；中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他交易方式。
3。 交易時(shí)間
北交所交易日為每周一至周五。國(guó)家法定節(jié)假日和北交所公告的休市日休市。每個(gè)交易日的9:15 至9:25 為開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9:30 至11:30、13:00 至14:57 為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，14:57 至15:00 為收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。
4。 委托規(guī)則
投資者可以通過(guò)書(shū)面或電話、自助終端、互聯(lián)網(wǎng)等自助委托方式委托會(huì)員買(mǎi)賣(mài)證券。委托指令應(yīng)當(dāng)包括：證券賬戶號(hào)碼；證券代碼；買(mǎi)賣(mài)方向；委托數(shù)量；委托價(jià)格等。
投資者可以采用限價(jià)委托和市價(jià)委托方式委托會(huì)員買(mǎi)賣(mài)證券。限價(jià)委托是指投資者委托會(huì)員按其限定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)證券的指令。會(huì)員必須按限定的價(jià)格或低于限定的價(jià)格申報(bào)買(mǎi)入證券；按限定的價(jià)格或高于限定的價(jià)格申報(bào)賣(mài)出證券。市價(jià)委托是指投資者委托會(huì)員按市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)賣(mài)證券的指令。未成交部分投資者可以選擇撤銷委托。
5。 申報(bào)規(guī)則
北交所接受交易參與人競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9:15 至9:25、9:30 至11:30、13:00 至15:00。每個(gè)交易日9:20 至9:25 的開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段、14:57 至15:00的收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段，不接受撤銷申報(bào)；在其他接受申報(bào)的時(shí)間內(nèi)，未成交申報(bào)可以撤銷。
交易參與人可以使用下列類型的市價(jià)申報(bào)：對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)；本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)；最優(yōu)5 檔即時(shí)成交剩余撤銷申報(bào)；最優(yōu)5 檔即時(shí)成交剩余轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)；北交所規(guī)定的其他類型市價(jià)申報(bào)。
市價(jià)申報(bào)采取價(jià)格保護(hù)措施，買(mǎi)入申報(bào)的成交價(jià)格和轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)的申報(bào)價(jià)格不高于買(mǎi)入保護(hù)限價(jià)，賣(mài)出申報(bào)的成交價(jià)格和轉(zhuǎn)限價(jià)申報(bào)的申報(bào)價(jià)格不低于賣(mài)出保護(hù)限價(jià)。
6。 交易規(guī)則
北交所對(duì)股票交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為30%。
7。 北交所的公司概況
目前，新三板共有三個(gè)層級(jí)：普通層，創(chuàng)新層，精選層。北交所開(kāi)市后，將會(huì)直接移植精選層企業(yè)入市。
相較于滬深市場(chǎng)，北交所的公司規(guī)模往往更小，但其中仍然存在為數(shù)不少的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
作為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的陣地，北交所中的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)往往呈現(xiàn)“專精特新”的特點(diǎn)，可以結(jié)合工信部“專精特新小巨人”清單尋找北交所相關(guān)投資標(biāo)的。
8。 北交所的投資邏輯
值得一提的是，相比主板，北交所企業(yè)的兩級(jí)分化更為嚴(yán)重，隨著北交所開(kāi)市，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)公司將享受流動(dòng)性帶來(lái)的估值溢價(jià)。綜合而言，我們認(rèn)為北交所有兩個(gè)基本的投資原則：
1 相對(duì)于滬深A(yù) 股而言，北交所企業(yè)大多處于企業(yè)生命周期的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，因而相對(duì)滬深主板，投資北交所的不確定性要高得多。北交所內(nèi)大部分公司，都不具備所謂的“護(hù)城河”、確定的“競(jìng)爭(zhēng)格局”、可線性預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流。
由于北交所企業(yè)高度的不確定性，主流的估值方法或難以判斷北交所公司的內(nèi)在價(jià)值。
投資者投資北交所公司時(shí)，必須謹(jǐn)記“用發(fā)展的眼光看問(wèn)題”，在長(zhǎng)久期的預(yù)期下，邊際變化的影響效果會(huì)被放大。另外，在投資長(zhǎng)跑中，擁有優(yōu)秀管理層的公司往往能更快跑到終點(diǎn)。
2 重點(diǎn)關(guān)注高景氣度產(chǎn)業(yè)，如半導(dǎo)體、碳中和等長(zhǎng)賽道，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展相關(guān)投資標(biāo)的。北交所企業(yè)以“專精特新”為主要特點(diǎn)，有一批在某細(xì)分領(lǐng)域深耕的優(yōu)秀制造業(yè)公司。
視角拉遠(yuǎn)來(lái)看，其所在的細(xì)分行業(yè)往往是某一產(chǎn)業(yè)鏈的部分環(huán)節(jié)，也將受益于長(zhǎng)賽道的類指數(shù)級(jí)別發(fā)展。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情未能得到有效控制、宏觀經(jīng)濟(jì)意外下滑、流動(dòng)性緊縮加劇。
（文章來(lái)源：華鑫證券）
標(biāo)簽： 精選層 開(kāi)市 策略 點(diǎn)評(píng) 投資者 需要 交易 個(gè)人投資者 新三板
