大多數(shù)商品漲價的原因是運(yùn)輸效率紊亂，例如受美國國內(nèi)運(yùn)輸效率影響較大的建材、食品飲料；受國際貨運(yùn)效率影響較大的服裝布匹小商品、專用和商用設(shè)備、電氣和電子設(shè)備、藥品。
少部分商品漲價的原因是生產(chǎn)效率紊亂，產(chǎn)能受原料或就業(yè)的約束無法完全釋放，例如汽車及零部件、食品、紙制品、航空航天及其他運(yùn)輸設(shè)備等。
以上兩類商品的供應(yīng)瓶頸并不會長期存在，但掃除障礙既需要時間，也需要各國共同提升疫苗覆蓋率、協(xié)作控制疫情，價格的拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在運(yùn)費(fèi)下降和就業(yè)回歸后。
但也有部分商品的供需格局發(fā)生了趨勢性變化，例如受供給端產(chǎn)能約束的非金屬礦物、初級金屬等。這些商品的價格體系正在重塑，漲價可能持續(xù)較長時間。
風(fēng)險提示：全球疫情發(fā)展超預(yù)期；全球產(chǎn)業(yè)鏈紊亂超預(yù)期；中美關(guān)系變化超預(yù)期
（文章來源：天風(fēng)證券）
