前言：臨近春節(jié)旺季，各家白酒企業(yè)已經(jīng)基本完成全年打款任務(wù)，正在挺價(jià)盤，調(diào)渠道，積極蓄勢(shì)春節(jié)旺季。本周我們組織走訪白酒產(chǎn)銷重鎮(zhèn)安徽的省會(huì)城市合肥，調(diào)研當(dāng)?shù)卮硇缘慕?jīng)銷商和十余家終端渠道，充分了解和學(xué)習(xí)當(dāng)前全年任務(wù)的具體完成情況，淡季各家徽酒企業(yè)的相關(guān)動(dòng)作，渠道和終端庫(kù)存情況以及核心大單品的價(jià)盤走勢(shì)等各項(xiàng)指標(biāo)。以下為本次調(diào)研的具體情況。
公司和渠道調(diào)研反饋：1)口子窖：聚焦兼香518，渠道改革穩(wěn)扎穩(wěn)打。
產(chǎn)品端來看，到目前為止，兼香518 已在16 個(gè)地市都覆蓋，銷量預(yù)計(jì)保持快速增長(zhǎng)。同時(shí)公司宣傳也在側(cè)重于兼香518，預(yù)計(jì)后續(xù)作為主力產(chǎn)品培養(yǎng)。渠道端來看，年初公司對(duì)經(jīng)銷商體系進(jìn)行了深度開發(fā)，傳統(tǒng)營(yíng)銷結(jié)構(gòu)上做了一個(gè)比較大的調(diào)整，允許特約經(jīng)銷商對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷商補(bǔ)充。費(fèi)用端來看，公司轉(zhuǎn)變過去思路，加大高空品牌宣傳費(fèi)用投放，同時(shí)公司保持傳統(tǒng)渠道的開發(fā)費(fèi)用保持不變，加大對(duì)新開發(fā)、團(tuán)購(gòu)渠道費(fèi)用投入。2)古井口子窖：古井回款良性，口子發(fā)力團(tuán)購(gòu)靜待改善。古井方面，該經(jīng)銷商已經(jīng)基本完成全年的回款任務(wù)，古20 已經(jīng)于11 月停貨，保持80%以上高增速，古16 受益于省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，也有較快增長(zhǎng)。當(dāng)前，古16、古20 庫(kù)存相對(duì)良性，2 個(gè)月左右?guī)齑?，市?chǎng)偏緊缺，古5 和獻(xiàn)禮版庫(kù)存較多，但較去年同期亦有明顯改善?？谧咏逊矫?，經(jīng)銷商反饋，公司積極增加團(tuán)購(gòu)人員，加大市場(chǎng)費(fèi)用投入，建立指揮和數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)。3)洋河迎駕：洋河水晶版表現(xiàn)良好，迎駕洞藏系列逐步放量。洋河方面，截至到三季度末，該經(jīng)銷商洋河藍(lán)色經(jīng)典系列實(shí)現(xiàn)6%增速，其中今年水晶版比較好，走團(tuán)購(gòu)渠道，消費(fèi)者的接受度有所提升。海、天之藍(lán)更新?lián)Q代后的品質(zhì)和質(zhì)量都有所上升，仍處于換代初期，銷量平穩(wěn)增長(zhǎng)。迎駕方面，中秋期間洞9 增長(zhǎng)30%以上，洞6 增長(zhǎng)14%以上，今年迎駕在合肥次高端發(fā)力的情況下，加大公司銷售團(tuán)隊(duì)組建，合肥地區(qū)經(jīng)銷商保持快速增長(zhǎng)。
終端調(diào)研反饋：淡季積極挺價(jià)，行業(yè)動(dòng)銷正常。草根調(diào)研反饋，合肥地區(qū)消費(fèi)升級(jí)明顯，價(jià)格帶從200 元向300 元以上傳導(dǎo)，其中古井從古8 向古16 導(dǎo)入，迎駕洞藏系列逐漸走入大流通市場(chǎng)。從動(dòng)銷和庫(kù)存情況來看，好于往年傳統(tǒng)淡季，古井等主流品牌貨齡低于歷史平均水平。從價(jià)格方面來看，主要酒企淡季積極挺價(jià)，五糧液實(shí)際成交價(jià)環(huán)比8 月變化不大，維持1100 元左右的實(shí)際成交價(jià)，古井年份原漿系列淡季繼續(xù)挺價(jià)，古20 終端600 元實(shí)際成交價(jià)，其他各品牌酒企也在積極挺價(jià)，價(jià)盤整體上移。從陳列和推廣力度來看，古井在合肥市終端門店中陳列保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，但淡季古井活動(dòng)偏少，渠道推銷力度環(huán)比有所減弱；從庫(kù)存方面來看，淡季煙酒店正常出貨，終端貨齡較新，基本是2021 年6 月之后的出廠日期。
投資建議：重視2022 年地產(chǎn)酒板塊的利潤(rùn)釋放彈性，并關(guān)注茅五瀘汾的長(zhǎng)期配置價(jià)值。目前板塊保持依舊保持高景氣度，高端以穩(wěn)為主，次高端有望延續(xù)高增長(zhǎng)，地產(chǎn)酒業(yè)績(jī)逐漸顯現(xiàn)，景氣度在價(jià)格帶之間的輪動(dòng)正在逐步演繹，中長(zhǎng)期來看，消費(fèi)升級(jí)仍在途中，白酒行業(yè)集中度有較大提升空間，看好名優(yōu)酒的量?jī)r(jià)空間，核心推薦地產(chǎn)酒板塊，并重視茅五瀘汾等價(jià)值標(biāo)的中線配置機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、樣本選擇或存在誤差。
（文章來源：國(guó)盛證券）
標(biāo)簽： 安徽 白酒 調(diào)研 食品飲料行業(yè) 點(diǎn)評(píng) 地產(chǎn) 草根 升級(jí) 渠道
