最近，知名基金經(jīng)理葛蘭管理的一款醫(yī)藥產(chǎn)品，在一周內(nèi)獲得80萬人的認(rèn)購。
這是一個(gè)積極信號(hào)。因?yàn)榻衲暌詠硎茚t(yī)藥龍頭們的集體回撤影響，重倉醫(yī)藥的葛蘭人氣大不如前。但如今，市場的預(yù)期似乎已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，醫(yī)藥的熱度正在被點(diǎn)燃。
通過2021年前三季度可以看出，創(chuàng)新藥賽道基本面整體表現(xiàn)向好，46家萬得創(chuàng)新藥公司共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤537.89億元，占醫(yī)藥板塊全部盈利30%，同比增幅達(dá)36.08%，為近四年新高。據(jù)萬得預(yù)判，2021年全年，創(chuàng)新藥有望實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤698.61億元，同比增長35.04%。
值得一提的是，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新藥的盈利向頭部集中現(xiàn)象明顯。如今年前三季度，恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、藥明康德等TOP5公司盈利占比為45%，而對(duì)比看，2020年和2019年同期的TOP5公司盈利占比為38%和40%。居TOP5盈利梯隊(duì)的創(chuàng)新藥企中，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)支出最多。今年前三季度，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)支出增至41.42億元，占營收比為20.51%，較去年增加24%。其次為復(fù)星醫(yī)藥，研發(fā)支出合計(jì)為24.14億元，占營收比為8.92%，較去年增加28%(見下表)。
對(duì)此，青僑陽光基金經(jīng)理林偉表示，國內(nèi)創(chuàng)新藥整個(gè)行業(yè)已經(jīng)從上半場的“海選賽”，進(jìn)入到下半場的“淘汰賽”，而龍頭占有很大優(yōu)勢。
對(duì)于創(chuàng)新藥的布局，深圳森瑞投資董事長林存著重看好兩個(gè)方向，差異化與國際化。他進(jìn)一步解釋：
差異化，即做適合中國疾病譜的藥物。當(dāng)前中國藥企扎堆癌癥用藥研發(fā)，但諸如肺結(jié)核、缺血性心臟病、H型高血壓等疾病在多數(shù)發(fā)達(dá)國家不是問題卻對(duì)中國造成極大疾病負(fù)擔(dān)，而針對(duì)這些疾病進(jìn)行研發(fā)的藥物將有更好的競爭格局。例如，肺結(jié)核在美國發(fā)病率在萬分之一以下，因而被歐美藥企忽視，但中國仍是該病高負(fù)荷國家，帶菌者在5億人以上。智飛生物針對(duì)該疾病而開發(fā)的微卡苗與EC試劑有廣闊市場。又如乙肝在發(fā)達(dá)國家發(fā)病率低，而當(dāng)前在中國每年仍有約百萬人發(fā)病。騰盛博藥開發(fā)的聯(lián)合療法有望功能性治愈乙肝，也有極大潛力。
國際化，即以me-better甚至first-in-class藥物打入國際市場。北美(主要是美國)處方藥市場常年占到全球市場份額的近四成，空間極為廣闊，有核心研發(fā)能力或強(qiáng)BD(商務(wù)拓展)能力的新藥企在國際化上具有優(yōu)勢。百濟(jì)神洲是中國新藥國際化的先行者。此外，頭部創(chuàng)新藥企也在加快國際化腳步，例如以國內(nèi)臨床數(shù)據(jù)進(jìn)行PD1美國上市申報(bào)的信達(dá)生物，近兩年獲取FDA IND批件加速的恒瑞醫(yī)藥等。
從遠(yuǎn)期邏輯來看，中國臨床用藥需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)未獲滿足，醫(yī)藥創(chuàng)新行業(yè)整體仍有極大空間。林存認(rèn)為，“從發(fā)展歷程看中國多數(shù)創(chuàng)新藥企發(fā)展不過十年，頭部公司還遠(yuǎn)未成為具有高市占率的行業(yè)寡頭。從市值角度來看，3000多億元的恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)極具性價(jià)比。這兩年，恒瑞醫(yī)藥市值已被邁瑞醫(yī)療、藥明康德迎頭超過，但以終局角度看，我們認(rèn)為恒瑞很有可能仍將是中國市值最大的藥企?！?/strong>
完整文章已發(fā)布于第90期《證券市場紅周刊》，原文《醫(yī)保談判塵埃落定布局醫(yī)藥藍(lán)籌正當(dāng)時(shí)》，作者張桔、齊永超，更多精彩內(nèi)容可在“證券市場紅周刊”公眾號(hào)予以關(guān)注。
（文章來源：證券市場紅周刊）
