由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市地方金融監(jiān)督管理局、深圳市期貨業(yè)協(xié)會共同主辦的第17屆中國(深圳)國際期貨大會12月5日召開。上海證券交易所副總經(jīng)理劉逖在下午的圓桌交流環(huán)節(jié)發(fā)言。
劉逖表示，近年來，隨著中國資本市場對外開放進程的不斷推進，中國定價權(quán)的問題逐漸成為了衍生品市場的一個重要關(guān)注點。從股票期權(quán)市場的角度看，提高中國定價影響力，需進一步發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的功能和作用，功能發(fā)揮得更好，市場才能更好發(fā)展，更加壯大，才能提高中國定價影響力。
劉逖還提到，2015年我國首只股票期權(quán)誕生，2019年擴大股票期權(quán)試點，股票期權(quán)的經(jīng)濟功能已初步發(fā)揮，對相關(guān)現(xiàn)貨市場產(chǎn)生了積極影響，主要體現(xiàn)在以下幾方面：
一是保險功能發(fā)揮，減少現(xiàn)貨拋壓。上交所股票期權(quán)推出以來，日均受保市值規(guī)模逐漸增加，今年以來，日均受保市值為317.7億元，較上市初期的14.1億元增長了21倍。特別是在市場因新冠疫情和國際因素波動較為明顯時，ETF期權(quán)成交量與持倉量大幅增加，其中大部分是通過期權(quán)進行套期保值，從而避免賣出現(xiàn)貨，一定程度上降低了現(xiàn)貨股票的拋售壓力。
二是促進價格發(fā)現(xiàn)，降低市場波動。期權(quán)推出以后，上證50ETF及滬深300ETF平均折溢價率下降顯著，定價效率明顯提升；上證50ETF和滬深300ETF的日超額波動率，在期權(quán)上市后顯著降低，波動較市場基準收窄?？梢姡跈?quán)的推出對提高標的證券定價效率、平抑標的證券的波動有積極作用。
三是提升現(xiàn)貨市場流動性，促進標的市場發(fā)展。期權(quán)上市后，標的ETF及成分股成交量顯著增長，價格沖擊指數(shù)明顯下降，市場訂單深度有較大提升。期權(quán)降低了套利成本和風(fēng)險，促進價格發(fā)現(xiàn)，促進價格和凈值偏離水平的降低。
（文章來源：上海證券報）
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