報(bào)告導(dǎo)讀
國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)在“雙碳”政策的引導(dǎo)下，向電動(dòng)化、智能化迅速轉(zhuǎn)型，全球汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將重塑，國(guó)內(nèi)自主整車(chē)在電動(dòng)智能化領(lǐng)域領(lǐng)先，未來(lái)有望在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，同時(shí)，自主零部件也將迎來(lái)黃金時(shí)代。
投資要點(diǎn)
全球低碳化驅(qū)動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)加速電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型國(guó)內(nèi)外大力推行低碳化政策，減少碳排放以應(yīng)對(duì)氣候變化逐步成為全球共識(shí)。
燃油車(chē)會(huì)消耗化石燃料并且釋放大量的二氧化碳，因此實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油車(chē)的替代，對(duì)改善碳排放，實(shí)現(xiàn)“雙碳”有著巨大的推動(dòng)作用，因此汽車(chē)電動(dòng)化是大勢(shì)所趨，同時(shí)“新四化”下，基于電動(dòng)車(chē)架構(gòu)整車(chē)智能座艙和智能駕駛需求提升，驅(qū)動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向智能化轉(zhuǎn)型。
電動(dòng)智能時(shí)代行業(yè)重塑，自主品牌車(chē)企順勢(shì)崛起2021Q3 自主品牌乘用車(chē)市場(chǎng)份額為45%，較20 年提升6.6 pct。自主品牌由于在電動(dòng)智能化的布局較早，會(huì)更受益于行業(yè)電動(dòng)化大趨勢(shì)，自主份額將持續(xù)提升，明年頭部自主車(chē)企將推出新能源主力車(chē)型，如比亞迪推出DM-i 混動(dòng)平臺(tái)和e 平臺(tái)3.0 海洋系列；吉利雷神動(dòng)力發(fā)布，極氪001 極具產(chǎn)品力；長(zhǎng)城憑借超強(qiáng)挖掘細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)需求的能力繼續(xù)打造爆款單品等。長(zhǎng)期來(lái)看，頭部自主車(chē)企+新勢(shì)力+特斯拉等憑借超強(qiáng)產(chǎn)品周期，將進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。
國(guó)產(chǎn)零部件崛起，汽零板塊迎來(lái)歷史性行情
我們認(rèn)為自主崛起同樣適用于零部件企業(yè)。傳統(tǒng)燃油車(chē)時(shí)代的整零配套關(guān)系大部分是外資零部件廠商給外資/合資品牌配套，過(guò)去國(guó)內(nèi)僅有極少數(shù)零部件企業(yè)能夠真正的突破到合資外資品牌供應(yīng)鏈，大部分國(guó)產(chǎn)零部件主要是給國(guó)產(chǎn)品牌配套。我們認(rèn)為下游整車(chē)行業(yè)格局迎來(lái)重塑，國(guó)產(chǎn)零部件也迎來(lái)最好的時(shí)代，國(guó)產(chǎn)零部件崛起的原因來(lái)源于：①跟隨國(guó)產(chǎn)主機(jī)廠崛起；②進(jìn)口替代加速；③自主供應(yīng)商在動(dòng)力電池、電機(jī)、電驅(qū)和電控領(lǐng)域較為領(lǐng)先。
投資策略
汽車(chē)行業(yè)步入電動(dòng)智能化時(shí)代，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將重塑，自主整車(chē)在電動(dòng)化和智能化領(lǐng)域處于全球領(lǐng)先水平，未來(lái)將在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，持續(xù)看好頭部自主車(chē)企比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)等；同時(shí)，零部件行業(yè)將在下游恢復(fù)和補(bǔ)庫(kù)周期下迎來(lái)戴維斯雙擊，中長(zhǎng)期我們看好電動(dòng)智能產(chǎn)業(yè)變革下國(guó)產(chǎn)零部件的崛起。零部件板塊大的投資機(jī)會(huì)要符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，我們自上而下的梳理新能源和智能化領(lǐng)域的五大投資方向：技術(shù)驅(qū)動(dòng)標(biāo)的伯特利/ /英博爾，客戶(hù)拓展標(biāo)的新泉股份/拓普集團(tuán)，國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)的繼峰股份/菱電電控，新能源增量文燦股份/泉峰汽車(chē)/中鼎股份/福耀玻璃，智能化加速德賽西威/華陽(yáng)集團(tuán)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
汽車(chē)行業(yè)景氣度不及預(yù)期；新能源汽車(chē)推進(jìn)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)等
（文章來(lái)源：浙商證券）
標(biāo)簽： 汽車(chē)行業(yè) 新能源+ 歷史性 變局 電動(dòng) 智能化 政策 轉(zhuǎn)型
