事件
2021 年12 月8 日至10 日，中央經(jīng)濟工作會議在北京召開。
點評
明年經(jīng)濟工作重心：“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”，2022年經(jīng)濟增速目標可能定在5.5%左右。2022年經(jīng)濟工作重心與明年下半年黨的二十大召開這一背景緊密相關(guān)，也與當前穩(wěn)增長的壓力較大有關(guān)。大部分年份中央經(jīng)濟工作會議都是12月的20日前后召開，但2019年中央經(jīng)濟工作會議是在12月10日至12日舉行，今年是12月8-10日，這兩年會議召開時間比較早，說明穩(wěn)增長比較迫切。今年的中央經(jīng)濟工作會議提出，“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間”。
我們認為，決策層可能將2022年經(jīng)濟增速目標定為5.5%左右，5.5%的增速需要政策支撐下才能實現(xiàn)，但是考慮保障就業(yè)和引導(dǎo)穩(wěn)定預(yù)期的需要。
明年宏觀政策：適度加強，同時強調(diào)政策的協(xié)同聯(lián)動。會議中提到了“我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”，當前面臨空前復(fù)雜的形勢，經(jīng)濟面臨新的下行壓力，決定了政策方面要適度加強，并突破過去模式，提高針對性；二是政策之間必須更好的協(xié)同聯(lián)動才能在當前復(fù)雜的經(jīng)濟形勢下，更好的發(fā)揮宏觀調(diào)控的最大效果，因此宏觀政策強調(diào)要將跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策有機結(jié)合，保證經(jīng)濟持續(xù)運行在合理區(qū)間。
明年財政政策：關(guān)注可持續(xù)性，需要圍繞穩(wěn)增長發(fā)力，但寬松水平有所節(jié)制。2022年財政政策的寬松程度應(yīng)比2021年高。但由于今年結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金估計較多，這使得2022年財政政策雖將延續(xù)積極寬松的政策取向，但整體將表現(xiàn)地更為節(jié)制，以實現(xiàn)“更加注重精準、可持續(xù)”的目標。我們預(yù)計2022年新增政府債總體規(guī)模與2021年相當(2021年為70176億元)，在7-7.05萬億元；赤字債規(guī)模小幅上升但赤字率將回到3%；專項債將有所降低，預(yù)計將在3.35萬億元。
房地產(chǎn)市場監(jiān)管：適當放松但有邊界，滿足合理需求?！胺€(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”仍是當前不可動搖的政策方向，構(gòu)筑了房地產(chǎn)放松的邊界。在支持商品房市場更好滿足購房者的合理需求的前提下，銷售端政策將近一步放松，居民按揭端貸款有望繼續(xù)松綁?！按龠M房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展”是對前期金融機構(gòu)的一致性收縮行為進行糾偏。
風險提示
近期疫情有所反復(fù)，全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定因素仍存，國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程中，后續(xù)仍有不少不確定性。
（文章來源：光大證券）
