12月20日，A股三大指數(shù)震蕩走低，光伏等行業(yè)跌幅居前。今日，光伏指數(shù)盤中走低，收盤微漲0.47%。行業(yè)指數(shù)接連兩日走弱，也讓很多投資者擔(dān)心，光伏明年還有機(jī)會(huì)嗎？
對(duì)此，時(shí)報(bào)會(huì)客廳第44期線上對(duì)話中信建投電力設(shè)備新能源行業(yè)高級(jí)分析師崔逸凡，請(qǐng)他對(duì)明年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行展望。
光伏大致分成兩個(gè)階段
證券時(shí)報(bào)記者：我們知道太陽能是未來最清潔、安全和可靠的能源。以硅材料的應(yīng)用開發(fā)形成的光電轉(zhuǎn)換產(chǎn)業(yè)鏈條稱之為“光伏產(chǎn)業(yè)”，這個(gè)行業(yè)過去兩年的表現(xiàn)一直不錯(cuò)，那么截止到今年光伏的發(fā)展情況能否給我們做個(gè)介紹？
崔逸凡：好的。目前看來，光伏大致分成兩個(gè)階段，一個(gè)階段可能在去年之前，這一階段光伏整體的發(fā)電成本還處于一個(gè)相對(duì)偏高的位置，無論是對(duì)于我國(guó)還是其他國(guó)家都需要依靠補(bǔ)貼來進(jìn)行發(fā)展。實(shí)際上，2020年之前我國(guó)光伏行業(yè)一直處于補(bǔ)貼階段，2021年以后正式取消了競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼。因?yàn)槲覈?guó)光伏發(fā)電的成本相對(duì)偏高，光伏裝機(jī)量國(guó)內(nèi)政策可能波動(dòng)會(huì)比較大，比方說在2016年、2017年國(guó)家對(duì)于光伏這一塊，補(bǔ)貼的支持力度相對(duì)比較高，所以反映在產(chǎn)出上，2017年裝機(jī)達(dá)到了近年高點(diǎn)，差不多能在50多GW以上。
隨著2018年“531新政”的出臺(tái)，光伏行業(yè)的整體補(bǔ)貼被大幅度下調(diào)，所以2018年、2019年我國(guó)光伏裝機(jī)整體處于一個(gè)相對(duì)比較低迷的狀態(tài)，2019年的話差不多是在30GW左右。
進(jìn)入2021年后，全球包括我國(guó)光伏整體發(fā)展，行業(yè)開始偏向市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，就不再依靠于國(guó)家的補(bǔ)貼，更多是來自于企業(yè)本身。首先是光伏整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的盈利和價(jià)格水平提升，然后綜合加上各個(gè)運(yùn)營(yíng)商，包括電站本身的盈利水平，所以從2021年往后，我國(guó)包括全球的光伏，會(huì)越來越平價(jià)且偏向市場(chǎng)化發(fā)展。
隨著未來光伏裝機(jī)成本進(jìn)一步下降，我們預(yù)期將會(huì)給整個(gè)產(chǎn)業(yè)空間帶來更高的發(fā)展。這個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)在未來進(jìn)入一個(gè)高速成長(zhǎng)期。
對(duì)明年裝機(jī)情況維持樂觀
證券時(shí)報(bào)記者：如何看待明年光伏的裝機(jī)情況？
崔逸凡：我國(guó)今年11月份整體裝機(jī)量是在5.5GW左右，同比增長(zhǎng)大概是37%，1-11月份裝機(jī)差不多是34.8GW，同比增長(zhǎng)是34%，今年12月還有一定規(guī)模的裝機(jī)量，所以我們預(yù)期今年整體裝機(jī)量還比較樂觀。
海外整體裝機(jī)方面，按照當(dāng)前的水平來看，維持大概100GW以上判斷，所以今年全年全球的裝機(jī)情況大概在150GW不到，較大家此前比較樂觀的預(yù)期略有下降，主要原因還是今年硅料包括硅片的整體價(jià)格偏高，進(jìn)一步影響了今年尤其是最終年末大家整體裝機(jī)的一個(gè)意愿，市場(chǎng)預(yù)期隨著明年價(jià)格相對(duì)回歸到一個(gè)偏理性狀態(tài)，今年耽擱的裝機(jī)可能在明年逐步回補(bǔ)。所以對(duì)明年整體的裝機(jī)情況，我覺得可以維持一個(gè)比較樂觀的預(yù)期，偏中性的預(yù)測(cè)維持在200GW~220GW左右。
當(dāng)然如果價(jià)格回歸到一個(gè)非常具有性價(jià)比的水平，包括組件、硅片硅料價(jià)格，加之下游終端裝機(jī)意愿比較強(qiáng)，明年裝機(jī)情況甚至也有可能達(dá)到更樂觀的水平。
N型電池更具發(fā)展前景
證券時(shí)報(bào)記者：未來會(huì)不會(huì)還有比較大的技術(shù)迭代？
崔逸凡：技術(shù)變化這一塊，核心主要體現(xiàn)在電池片這個(gè)環(huán)節(jié)，電池片后續(xù)會(huì)帶來一些新的產(chǎn)品迭代，就是技術(shù)迭代?，F(xiàn)在大部分組件企業(yè)都是電池組件一體化，就是你具備了更先進(jìn)的電池技術(shù)，相應(yīng)也帶來了自己的產(chǎn)品差異。進(jìn)一步在建立在他們品牌的渠道基礎(chǔ)上，可能后續(xù)在市場(chǎng)上會(huì)爭(zhēng)取更領(lǐng)先，或者是進(jìn)一步提升。
對(duì)于電池技術(shù)，過去一直有更新迭代的發(fā)展趨勢(shì)。比方說在2017年2018年，當(dāng)時(shí)引來了由PERC電池來替代上一代鋁背場(chǎng)電池。而光伏大背景的本質(zhì)，核心還是來自于成本降低而帶來最終平價(jià)，然后進(jìn)行市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。所以電池片技術(shù)，是有一個(gè)不斷提升的要求的。每一代電池片技術(shù)的轉(zhuǎn)化效率達(dá)到上限后，就需要尋求下一代的電池片技術(shù)來進(jìn)行迭代，進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本的下降。所以我們判斷當(dāng)前PERC電池目前已經(jīng)達(dá)到了轉(zhuǎn)化效率上限，再往上提升已經(jīng)比較難了，所以確實(shí)也需要下一代更高效的電池來技術(shù)來替代它。
那么對(duì)于下一代技術(shù)路線，目前看，我覺得后續(xù)的發(fā)展方向可能分成TOPCON、HJT、IBC電池，因?yàn)檫@三種電池主要都是由N型的硅片進(jìn)行相關(guān)生產(chǎn)，然后PERC電池可能更多是P型硅片生產(chǎn)，所以基本上我們也可以得出結(jié)論，下一代技術(shù)路線更多是由當(dāng)前的P型往N型進(jìn)行相應(yīng)發(fā)展。
未來3年TOPCON將會(huì)與HJT并存
崔逸凡：從三種技術(shù)路線來看，TOPCON、HJT、IBC都具備比較好的發(fā)展前景。目前看來TOPCON電池在當(dāng)前成本比較低，同時(shí)也具備未來發(fā)展效率潛力，而且可以基于現(xiàn)有比較大規(guī)模的PERC產(chǎn)能進(jìn)行相應(yīng)的改造，所以龍頭的電池片企業(yè)對(duì)于PERC布局有比較強(qiáng)的訴求，會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步探索。
整體判斷下來，TOPCON的產(chǎn)能落地和產(chǎn)出是相對(duì)是比較多的。HJT電池的性能和參數(shù)相對(duì)于PERC、TOPCON更優(yōu)，但是HJT電池的成本還是比較偏高的，所以它在短期生產(chǎn)可能性價(jià)比不是特別明顯，所以HJT電池我們判斷可能會(huì)有一些行業(yè)新進(jìn)入者會(huì)對(duì)電池做相關(guān)的布局和儲(chǔ)備，因?yàn)閷?duì)于新的入局者，HJT電池提供了彎道超車的可能性。
為什么這樣說呢？首先行業(yè)新進(jìn)入者會(huì)在今年包括明年對(duì)HJT電池有個(gè)持續(xù)布局，然后隨著時(shí)間推移，HJT電池的成本隨著它的技術(shù)成熟逐步降低，最終降低到可能跟TOPCON、PERC持平，后續(xù)HJT電池的參數(shù)和性能優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)會(huì)更為明顯，甚至逐步替代TOPCON電池。所以HJT電池的唯一缺點(diǎn)就是它成本過高，一旦成本問題解決了，優(yōu)勢(shì)將會(huì)非常明顯，所以我們判斷隨著后續(xù)降本路線降本工藝的持續(xù)推進(jìn)，HJT電池的性價(jià)比會(huì)逐步凸顯，從而有望成為下一代電池技術(shù)主流。
當(dāng)然考慮到因?yàn)橐恢痹诮当?，還需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)上下游全產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)商配套，降本工藝還得持續(xù)推進(jìn)，所以我們判斷可能在未來2~3年，TOPCON與HJT電池將會(huì)是一個(gè)持續(xù)并存的狀態(tài)。
明年電站運(yùn)營(yíng)、組件會(huì)處在一個(gè)高景氣度
證券時(shí)報(bào)記者：目前來看，明年光伏上中下游哪個(gè)環(huán)節(jié)景氣度最高？
崔逸凡：從今年看，硅片和硅料的價(jià)格一路往上飆升，主要還是因?yàn)橄掠蔚男枨蟠_實(shí)也還不錯(cuò)，同時(shí)今年硅料的產(chǎn)能整體非常緊缺，所以硅料價(jià)格在往上漲，帶動(dòng)硅片價(jià)格也在往上漲。所以今年的情況就是做硅片，包括做硅料的公司，整體盈利情況是非常好的；單做電池企業(yè)的話，今年盈利能力其實(shí)非常差；然后組件的話相對(duì)來說比較一般。
我們判斷可能到明年年中或者明年下半年，開始有越來越多的硅料、硅片產(chǎn)能放出來，硅料和硅片的產(chǎn)能不再成為市場(chǎng)的一個(gè)重要制約因素，對(duì)于他們的利潤(rùn)，我覺得可能也是邊際往下行的一個(gè)趨勢(shì)。盡管我覺得明年整體硅片跟硅料還是會(huì)維持一個(gè)緊平衡狀態(tài)。
關(guān)于行業(yè)利潤(rùn)的釋放，我們判斷最終有部分利潤(rùn)會(huì)流到最終的運(yùn)營(yíng)端，也會(huì)有部分的利潤(rùn)會(huì)流到組件環(huán)節(jié)。
（文章來源：證券時(shí)報(bào)）
標(biāo)簽： 中信建投 光伏產(chǎn)業(yè) 成長(zhǎng)期 光伏 A股三大指數(shù) 震蕩走低
