2021年落下帷幕，資管新規(guī)過渡期結(jié)束，各類資管產(chǎn)品的合規(guī)程度不斷提高，健康的資管生態(tài)正在逐步形成。凈值化轉(zhuǎn)型也給一直以來注重主動管理能力的專業(yè)資管機(jī)構(gòu)帶來發(fā)展機(jī)遇。
保險資管經(jīng)過近二十年能力建設(shè)和業(yè)績積累，已成為大資管行業(yè)的重要一極。面對2021年風(fēng)云變幻的資本市場，相對低調(diào)和神秘的保險資管產(chǎn)品業(yè)績卻毫不遜色。
統(tǒng)計顯示，以公開披露2021年業(yè)績數(shù)據(jù)的保險資管產(chǎn)品計算，多只股票型保險資管產(chǎn)品2021年收益率超過50%，近三年累計收益率超200%。此外，保險資管“固收+”和FOF類產(chǎn)品表現(xiàn)同樣驚艷，部分產(chǎn)品的收益率超過了同類基金。
股票型產(chǎn)品最高收益率65.93%
2021年，A股市場風(fēng)格結(jié)構(gòu)性分化，雖然以大盤股、藍(lán)籌股為代表的滬深300指數(shù)有所下跌，但以中小盤股和創(chuàng)新企業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板及新三板指數(shù)，有可觀的上升幅度。周期、新能源、軍工等板塊“你方唱罷我登場”，輪番成為熱點。而消費、醫(yī)療等曾經(jīng)備受追捧的核心資產(chǎn)經(jīng)歷了大幅回撤后，在年末又迎來小幅反彈。
在劇烈變動的市場行情下，如何獲取超額收益？這考驗著各家資管機(jī)構(gòu)的市場判斷和投研能力。頭部保險資管機(jī)構(gòu)長期積累的大類資產(chǎn)配置及選股能力的優(yōu)勢，在去年這種極致的行情中得到充分體現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，去年披露業(yè)績數(shù)據(jù)的股票型保險資管產(chǎn)品共計158只，平均收益率達(dá)到4.24%。
其中，受益于“雙碳”戰(zhàn)略推動，A股市場新能源板塊的活躍，平安資管如意41號(新能源主題股票精選)去年收益率高達(dá)65.93%，位居股票型保險資管產(chǎn)品業(yè)績第一。據(jù)了解，這只產(chǎn)品從2020年6月成立之初就重倉新能源，均衡分布于光伏、新能源車、零部件等上中下游產(chǎn)業(yè)鏈，注重精選個股，成立一年半回報率達(dá)208.75%。
此外，生命資產(chǎn)-富盈1號、泰康資產(chǎn)-周期精選也在去年取得了超過50%的收益率，這些產(chǎn)品基本都押對了去年的“風(fēng)口”，提前布局相關(guān)主題和行業(yè)，在年末收獲了不俗的回報。
2021年股票型保險資管產(chǎn)品收益前5名
作為考察長期投資能力的指標(biāo)之一，近三年業(yè)績榜單中，共有5只股票型保險資管產(chǎn)品近三年累計收益率超過200%，分別由泰康資產(chǎn)、陽光資產(chǎn)、大家資產(chǎn)和平安資管達(dá)成這樣的優(yōu)異成績。
近三年股票型保險資管產(chǎn)品收益前5名
混合型產(chǎn)品平安資管奪冠
作為股債多元資產(chǎn)配置的產(chǎn)品載體，去年共有145只混合型保險資管產(chǎn)品錄得業(yè)績數(shù)據(jù)，平均收益率4.40%。
其中，平安資管如意47號(靈活優(yōu)選)去年收益率達(dá)37.28%，摘得混合型保險資管產(chǎn)品的業(yè)績冠軍。中英益利景盛1號、民生通惠信匯2號緊隨其后，去年收益率分別達(dá)30.31%和30.11%。
2021年混合型保險資管產(chǎn)品收益前5名
拉長到三年維度來看，混合型保險資管產(chǎn)品同樣展現(xiàn)出良好的賺錢效應(yīng)。平安資管如意28號(偏股靈活配置)近三年累計收益率171.09%，位列三年期混合型保險資管產(chǎn)品業(yè)績榜首。此外，還有12只混合型保險資管產(chǎn)品近三年累計收益超過100%，其中，太平資產(chǎn)和新華資產(chǎn)的兩只產(chǎn)品分列第二和第三，收益率分別達(dá)145.91%和131.49%。
近三年混合型保險資管產(chǎn)品收益前5名
一位保險資管投資經(jīng)理對記者表示，由于行業(yè)特性，保險資管產(chǎn)品主要面向機(jī)構(gòu)投資者，公眾認(rèn)知度不高，但作為市場上手握巨資的大型機(jī)構(gòu)來說，長期大體量資金管理經(jīng)驗決定了保險資管在追求超額收益的同時，也要注重長期穩(wěn)健收益，降低回撤和波動，給投資者更加穩(wěn)健的持有體驗。而看似“恰巧”押對賽道，背后是保險資管長期投研積淀下來的市場機(jī)會發(fā)掘能力和預(yù)判能力。
固收+、純債產(chǎn)品收益可觀
去年全年市場利率小幅走低，債券板塊整體實現(xiàn)小幅上漲，成為資本市場上為數(shù)不多的實現(xiàn)正收益的板塊之一。在522只披露2021年業(yè)績數(shù)據(jù)的債券型保險資管產(chǎn)品中，僅有14只產(chǎn)品收益為負(fù)，債券型產(chǎn)品平均收益率5.05%，展現(xiàn)出良好的絕對收益獲取能力。
其中，大家資產(chǎn)的三款產(chǎn)品“厚坤5號”、“厚坤1號”、“厚坤3號”分別以收益率67.81%、65.49%、23.29%，摘得債券型保險資管產(chǎn)品收益前3名，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。記者向大家集團(tuán)相關(guān)人員問詢得知，該公司上述三款債券型保險資管產(chǎn)品去年收益率明顯高于行業(yè)平均水平的原因是，“因產(chǎn)品存續(xù)期間發(fā)生巨額申贖，導(dǎo)致凈值出現(xiàn)大幅波動”。
2021年債券型保險資管產(chǎn)品收益前5名
要說2021年債券市場“最靚的仔”，不得不提“固收+”產(chǎn)品。在理財剛兌逐步打破、無風(fēng)險利率逐漸下移的大背景下，“固收+”產(chǎn)品以固定收益打底、以權(quán)益資產(chǎn)增強(qiáng)收益的策略，受到部分投資者的青睞。2021年百億元級爆款“固收+”基金頻頻出現(xiàn)，足見其熱度。
固收品種作為保險資金運(yùn)用的“底倉”，保險資管實際上早早就布局了“固收+”策略，相關(guān)產(chǎn)品也在去年取得了不錯的回報。
某大型保險資管公司投資經(jīng)理對記者表示，“固收+”是震蕩市場環(huán)境下控制波動并博取收益的一種不錯選擇。形式也較為多樣，包括“固收+股票”、“固收+股指期貨”、“固收+打新”、“固收+定增”、“固收+可轉(zhuǎn)債”、“固收+量化”等。由于權(quán)益資產(chǎn)的加入，還需要更多地自下而上對具體公司進(jìn)行研究與分析，所以，更考驗機(jī)構(gòu)的大類資產(chǎn)配置能力。
記者通過檢索Wind保險資管產(chǎn)品二級分類后發(fā)現(xiàn)，帶有“固收+”特征的混合債券型二級保險資管產(chǎn)品中，共有195只錄得2021年業(yè)績數(shù)據(jù)，平均收益率5.69%。以平安資管如意18號(偏債多策略增強(qiáng))為例，該產(chǎn)品去年收益率7.68%，最大回撤1.50，在嚴(yán)控回撤前提下展現(xiàn)出較好的收益彈性。
而作為國內(nèi)債券投資最大的參與者之一，純債投資也一直是保險資管的強(qiáng)項。在56只中長期純債產(chǎn)品中，泰康資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、平安資管、太保資產(chǎn)的產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)居前十，收益率均達(dá)到6.40%以上。而2542只中長期純債型公募基金中，僅有170只收益率超過6.40%，這充分展現(xiàn)出保險資管機(jī)構(gòu)在純債投資上的長期積淀。
2021年中長期純債型保險資管產(chǎn)品收益前5名
FOF產(chǎn)品迎來規(guī)模業(yè)績雙爆發(fā)
2021年也是FOF產(chǎn)品發(fā)行的大年。與公募基金相比，保險資管通過FOF形式參與基金投資的歷史更悠久，投資經(jīng)驗也相對豐富。去年以來，Wind共錄得FOF型保險資管產(chǎn)品18只。其中，業(yè)績前5名均來自股票型FOF產(chǎn)品。
2021年保險資管FOF產(chǎn)品收益前5名
拉長到三年維度來看，有3只FOF產(chǎn)品近三年累計收益率超過100%，分別是平安資管如意11號(新動力FOF)、平安資管如意9號(基金精選FOF)和太平洋卓越財富優(yōu)選50基金型，近三年收益率分別達(dá)171.23%、123.16%和112.73%，收益水平遠(yuǎn)超公募FOF業(yè)績冠軍南方養(yǎng)老2035A(64.92%)，展現(xiàn)出保險資管在FOF投研上的領(lǐng)先優(yōu)勢。
近三年保險資管FOF產(chǎn)品收益前5名
業(yè)內(nèi)人士說，近年來，我國居民對金融資產(chǎn)配置的比重呈上升趨勢，對FOF投資的認(rèn)可度和關(guān)注度也在不斷提高。但隨著基金數(shù)量激增、業(yè)績分化嚴(yán)重、市場波動加劇，部分投資者仍存在專業(yè)能力受限、選基金難等痛點，因此，具備平衡穩(wěn)健能力的FOF產(chǎn)品大有可為，可作為緩解這些問題的有效投資工具，助力投資者有效實現(xiàn)更多元化的資產(chǎn)配置。
此外，未來隨著個人養(yǎng)老金政策的推進(jìn)，F(xiàn)OF是承接養(yǎng)老金的重要載體，也有望迎來更大的發(fā)展空間。而保險資管如何運(yùn)用自己數(shù)十年FOF投研經(jīng)驗來賦能中國財富管理市場，值得期待。
2022年投資機(jī)會在哪里？
回顧2021年，雖然新冠肺炎疫情、全球供應(yīng)鏈緊張等問題依然存在，但A股市場經(jīng)受住了考驗，以上證指數(shù)年線三連陽完美收官。追求穩(wěn)健收益的保險資金，將如何在不確定性中尋找2022年的確定性投資機(jī)會？
平安資管的觀點認(rèn)為，今年企業(yè)盈利將面臨一定承壓，結(jié)合歷史上盈利下行的周期經(jīng)驗，疊加穩(wěn)增長政策基調(diào)，預(yù)期今年不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會，以自下而上的結(jié)構(gòu)選股思路為主，立足于中期景氣度選股布局，尤其是重視今年仍能維持高景氣或景氣向上反轉(zhuǎn)的板塊。
具體來看，一是關(guān)注PPI向CPI傳導(dǎo)或業(yè)績有望觸底反彈的部分消費板塊，如食品飲料、農(nóng)業(yè)等；二是尋找政策阻力小、景氣度維持高位的板塊，如“碳中和”主題下的新能源汽車和清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈，專精特新相關(guān)的半導(dǎo)體、軍工、生物制藥、機(jī)械等。
“雙碳”戰(zhàn)略下，能源轉(zhuǎn)型或具有長期確定性投資機(jī)會。一家大型保險投資機(jī)構(gòu)的投研報告分析認(rèn)為，從能源建設(shè)端來看，風(fēng)電、太陽能、儲能投資、電網(wǎng)投資是一條主線。同時，各類終端用電設(shè)備更新改造、新能源汽車、智能環(huán)保建筑等能源消耗端投資則是另一條主線。
（文章來源：上海證券報）
