粗紗價(jià)格高位穩(wěn)定，繼續(xù)看好玻纖行業(yè)景氣延續(xù)性。玻纖粗紗價(jià)格本周高位穩(wěn)定，主要為部分小廠報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，逐步進(jìn)入淡季，交投略清淡；庫存繼續(xù)處于歷史底部位置。后續(xù)需求增量關(guān)注出口、風(fēng)電及新能源汽車滲透率提升，料22年有彈性，長期有成長。本周供給規(guī)劃無變化，本周無產(chǎn)線狀態(tài)變化。22年新增供給相對(duì)有限，同時(shí)應(yīng)重視協(xié)會(huì)新增產(chǎn)能有序擴(kuò)張的持續(xù)引導(dǎo)。我們看好玻纖行業(yè)高景氣延續(xù)性及周期波動(dòng)趨于弱化，供給增量有限、需求側(cè)重點(diǎn)關(guān)注海外運(yùn)輸修復(fù)節(jié)奏及風(fēng)電需求改善情況；同時(shí)密切關(guān)注：1)高盈利狀態(tài)下企業(yè)中長期產(chǎn)能規(guī)劃的變化對(duì)市場預(yù)期影響、2)能耗指標(biāo)趨緊對(duì)新增產(chǎn)能落地產(chǎn)生的擾動(dòng)。
電子紗/電子布價(jià)格本周環(huán)比回落，進(jìn)一步較快下行概率或較小。本周電子紗電子布價(jià)格周環(huán)比下降，近期價(jià)格出現(xiàn)較大幅度調(diào)降或源于下游臨近年底控制庫存等因素采購節(jié)奏變化影響，我們認(rèn)為需求有支撐，后續(xù)進(jìn)一步大幅下行概率或較小。中國巨石電子紗及電子厚布產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，份額穩(wěn)步提升；宏和科技高端電子布技術(shù)有優(yōu)勢(全球第一梯隊(duì))，逐步實(shí)現(xiàn)高端電子紗自供，關(guān)注黃石紗布項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏及運(yùn)行效果。
行業(yè)周期屬性或逐步弱化，重點(diǎn)關(guān)注中國巨石等。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區(qū)間(主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)22年P(guān)E在10x左右)，中長期配置性價(jià)比較好。行業(yè)周期屬性判斷為市場核心分歧，新增供給有限及能耗指標(biāo)獲取難度提升，需求有成長。部分企業(yè)21年業(yè)績預(yù)告佐證行業(yè)高景氣延續(xù)動(dòng)能，我們判斷有延續(xù)性。我們建議重視行業(yè)周期弱化下估值重塑機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦全球龍頭地位穩(wěn)固、堅(jiān)定推進(jìn)降本/擴(kuò)規(guī)模/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、中長期有成長的中國巨石，玻纖業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)、隔膜效益改善/話語權(quán)逐步提升、葉片中長期有成長的中材科技，技術(shù)優(yōu)勢明顯、黃石紗布項(xiàng)目逐步投產(chǎn)、成長拐點(diǎn)逐步出現(xiàn)的宏和科技(與電子團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)。此外，成長性值得期待的長海股份(與化工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)、山東玻纖亦建議重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖新增產(chǎn)能投放超預(yù)期，新產(chǎn)能規(guī)劃超預(yù)期，下游需求低于預(yù)期(風(fēng)電、汽車、電子等)。
（文章來源：天風(fēng)證券）
