事件：2022 年1 月18 日，央行舉行2021 年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會，副行長劉國強、貨幣政策司司長孫國峰、金融市場司司長鄒瀾、調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘出席。
核心觀點：央行會繼續(xù)寬松、會繼續(xù)？放水？，仍可能再降準降息，Q1 信貸有望大幅放量。
信號1:這是一次？大白話？的發(fā)布會。發(fā)布會上，劉國強副行長的很多講話十分直接，比如：
？現(xiàn)在雖然是年初，但一年的時間很短，一年之計在于春，所以我們要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應(yīng)市場的普遍關(guān)切，不能拖，拖久了，市場關(guān)切落空了，落空了就不關(guān)切了，不關(guān)切就‘哀莫大于心死’，后面的事就難辦了？。
信號2:對經(jīng)濟仍然擔心，明確了全力穩(wěn)增長的決心。發(fā)言人多次提及？國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力？和？經(jīng)濟下行壓力大？；劉國強副行長還提及：各個方面都在發(fā)力，過了幾個月？經(jīng)濟下行壓力大？會成為？昨天的故事？。
信號3:貨幣政策要？兩個更加、三個發(fā)力？，？不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺？。一方面，和近一兩個月央行一系列會議的表態(tài)一樣，繼續(xù)強調(diào)？2022 年人民銀行將堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能？，但在？更加主動有為？的基礎(chǔ)上，新增了？更加積極進??？。另一方面，劉國強副行長指出：？穩(wěn)？本身就是最大的？進？；在經(jīng)濟下行壓力根本緩解之前，進要服務(wù)于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺，做到以進促穩(wěn)？，并提出了？三個發(fā)力？：
一是充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方；二是精準發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)；三是靠前發(fā)力，要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，不能拖，要走在前面，及時回應(yīng)市場的普遍關(guān)切。
信號4:進一步明確了央行2022 年4 大重點工作：保信貸、調(diào)結(jié)構(gòu)、降成本、穩(wěn)匯率；我們預(yù)計1 季度信貸可能會大幅放量。和12.25 央行Q4 貨幣政策例會一樣，繼續(xù)強調(diào)2022 年央行有4大重點工作：一是保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長；二是保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化；三是保持企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降；四是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。
信號5:解釋了1.17 降息是央行主動作為、靠前發(fā)力的體現(xiàn)，旨在提信心、降成本、降利率、穩(wěn)增長，并暗示了后續(xù)降息降準的空間均比較有限、但仍然有可能性。貨政司孫國峰司長指出，1.17 下調(diào)MLF 和OMO 利率10BP？體現(xiàn)了貨幣政策主動作為、靠前發(fā)力，有利于提振市場信心，降低企業(yè)貸款利率，促進債券利率下行，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降，穩(wěn)定經(jīng)濟大盤？。在問及有沒可能再降息時，劉國強副行長認為要觀測兩個角度：一個角度是看實際的貸款利率變化，并指出？2021 年全年企業(yè)貸款利率為4.61%，是改革開放四十多年來的最低水平？，另一個角度是？要看影響利率的因素有哪些？，包括資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素；在問及有沒可能再降準時，劉國強副行長認為？當前金融機構(gòu)平均存款準備金率是8.4%，這個水平已經(jīng)不高了？，但也指出？空間變小了，但仍然還有一定的空間，我們可以根據(jù)經(jīng)濟金融運行情況以及宏觀調(diào)控的需要使用。？我們繼續(xù)提示：1 月20 日同步下調(diào)1 年期和5 年期LPR 的概率很大；后續(xù)仍有可能再降息、但可能性下降，要看1 季度經(jīng)濟實際走勢，尤其是要看房地產(chǎn)能否回暖；降準仍有可能，但最多可能只會再降一次。
信號6:指出？房地產(chǎn)最核心的特征之一是區(qū)域性？，我們預(yù)計：房地產(chǎn)調(diào)控會更強化因城施策、強化穩(wěn)預(yù)期，進一步放松可期。金融市場司司長鄒瀾指出，？關(guān)于購房政策，房地產(chǎn)最核心的特征之一是區(qū)域性，在房地產(chǎn)長效機制管理框架下，更多的是落實城市政府屬地責(zé)任，結(jié)合當?shù)厥袌鲂蝿?，因城施策實施房地產(chǎn)調(diào)控？；具體思路和中央經(jīng)濟工作會議一樣，繼續(xù)強調(diào)？房住不炒、按照探索新發(fā)展模式的要求，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性；因城施策促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展？等，并指出？穩(wěn)預(yù)期首先就是政策預(yù)期要穩(wěn)？。
信號7: 宏觀杠桿率已連續(xù)5 個季度下降，2022 年宏觀杠桿率會保持基本穩(wěn)定。劉國強副行長指出，？影響宏觀杠桿率有分子和分母的因素，分子是總債務(wù)，分母是GDP；2021 年我國宏觀杠桿率272.5%，比2020 年末低7.7 個百分點；按季度看，已連續(xù)5 個季度下降，這為未來貨幣政策創(chuàng)造了空間，杠桿越低空間越大；預(yù)計2022 年宏觀杠桿率仍然會保持基本穩(wěn)定。信號8:
對人民幣匯率有新提法：劉國強副行長指出，？中國是大國，持續(xù)的單邊升值或持續(xù)的單邊貶值，在大國很難出現(xiàn)，在中國更不可能出現(xiàn)；現(xiàn)在觀察匯率變得越來越難了，比如原來人民幣和美元匯率經(jīng)常出現(xiàn)蹺蹺板，但2021 年出現(xiàn)了幾次美元走強，人民幣更強的情況。
（文章來源：國盛證券）
標簽： 發(fā)布會 央行 信號 司長 劉國強 副行長 金融統(tǒng)計 數(shù)據(jù)
