投資要點(diǎn)：
央行：充足發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力
1 月18 日，央行舉行2021 年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會，主要有以下幾方面要點(diǎn)：
1。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨三重壓力，“穩(wěn)”本身就是最大的“進(jìn)”，在經(jīng)濟(jì)下行壓力根本緩解之前，進(jìn)要服務(wù)于穩(wěn)，不利于穩(wěn)的政策不出臺，有利于穩(wěn)的政策多出臺，做到以進(jìn)促穩(wěn)。簡單說，當(dāng)前重點(diǎn)的目標(biāo)是穩(wěn)，政策的要求是發(fā)力。總體延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來央行的一系列會議的表述，2022 年的重點(diǎn)工作就是穩(wěn)增長，政策方向上會更多的出臺積極的政策。
2。把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方。這一表述，明確定義了全年貨幣政總體寬松的方向。
2。具體在從三個(gè)方面發(fā)力，一是充足發(fā)力、二是精準(zhǔn)發(fā)力、三是靠前發(fā)力。
分別對應(yīng)寬松并未結(jié)束，仍有空間；總量與結(jié)構(gòu)工具并用發(fā)力；政策發(fā)力時(shí)間點(diǎn)提前，做好預(yù)期管理。
3。經(jīng)過2021 年兩次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步調(diào)整的空間變小，但仍然還有一定的空間，可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況以及宏觀調(diào)控的需要使用。央行從正反兩方面提到了對降準(zhǔn)的看法，2 月-8 月MLF 的月到期量最高不超過2000 億元，預(yù)計(jì)短期降準(zhǔn)置換MLF 的可能性下降，但仍然還有一定的空間也為降準(zhǔn)提供了口子，未來仍然可能會根據(jù)專項(xiàng)債等發(fā)行的情況以及經(jīng)濟(jì)實(shí)際的運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)整。
4.2021 年我國宏觀杠桿率為272.5%，連續(xù)5 個(gè)季度下降，為未來貨幣政策創(chuàng)造了空間，杠桿越低空間越大。從宏觀杠桿率來看，不會成為今年貨幣政策發(fā)力的掣肘。
5。關(guān)于購房政策，房地產(chǎn)最核心的特征之一是區(qū)域性，在房地產(chǎn)長效機(jī)制管理框架下，更多地是落實(shí)城市政府屬地責(zé)任，結(jié)合當(dāng)?shù)厥袌鲂蝿?，因城施策?shí)施房地產(chǎn)調(diào)控。從表述來看，因城施策可能是接下來地產(chǎn)調(diào)控中的重點(diǎn)，漲幅較大的城市調(diào)控可能仍然會緊，而跌幅較大以及房價(jià)漲幅壓力不大的城市政策調(diào)控上可能會邊際放松，促進(jìn)整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。
總的來看，1 月17 日降息并不代表寬松的結(jié)束，2022 年貨幣政策將維持相對寬松，降息降準(zhǔn)仍有可能。央行近期一系列的表述和實(shí)際操作都有利于提升市場預(yù)期和信心，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。
融資余額增長。1 月17 日，A 股融資余額17053.19 億元，環(huán)比增長44.07億元；融資融券余額18153.23 億元，環(huán)比增長53.58 億元。融資余額減融券余額15953.15 億元，環(huán)比增長34.56 億元。
陸股通凈流入、港股通凈流入。1 月18 日，陸股通當(dāng)日凈買入成交23.35億元，其中買入成交566.92 億元，賣出成交543.57 億元，累計(jì)凈買入成交16522.68 億元。港股通當(dāng)日凈買入成交22.15 億港元，其中買入成交144.67億港元，賣出成交122.52 億港元，累計(jì)凈買入成交22098.04 億港元。
貨幣市場利率下跌。1 月18 日，上海銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR 隔夜利率為1.9210%，下跌19.20BP，SHIBOR 一周為2.0880%，下跌9.50BP。
存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購加權(quán)利率隔夜為1.9225%，下跌16.38BP，一周為2.0719%，下跌9.41BP。中債國債到期收益率10 年期為2.7415%，下跌4.45BP。
歐美股市下跌。1 月18 日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)報(bào)收35368.47 點(diǎn)，下跌1.51%；標(biāo)普500 指數(shù)報(bào)收4577.11 點(diǎn)，下跌1.84%；納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)收14506.90 點(diǎn)，下跌2.60%。歐洲股市，法國CAC 指數(shù)報(bào)收7133.83 點(diǎn)，下跌0.94%；德國DAX 指數(shù)報(bào)收15772.56 點(diǎn)，下跌1.01%；英國富時(shí)100 指數(shù)報(bào)收7563.55 點(diǎn)，下跌0.63%。亞太市場方面，日經(jīng)指數(shù)報(bào)收28257.25 點(diǎn)，下跌0.27%；恒生指數(shù)報(bào)收24112.78 點(diǎn)，下跌0.43%。
美元指數(shù)上漲。1 月18 日，美元指數(shù)上漲0.49%，至95.7298。歐元兌美元下跌0.69%，至1.1328。美元兌日元下跌0.03%，至114.5800。英鎊兌美元下跌0.37%，至1.3596。人民幣兌美元即期匯率報(bào)收6.3513，貶值0.07%。
離岸人民幣兌美元即期匯率報(bào)收6.3600，貶值0.14%。人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)收6.3521，升值0.12%。
黃金下跌、原油上漲、期銅下跌。1 月18 日，COMEX黃金期貨下跌0.21%，報(bào)收1813.40 美元/盎司。WTI 原油期貨上漲1.92%，報(bào)收85.89 美元/桶。布倫特原油期貨上漲2.36%，報(bào)收88.57 美元/桶。COMEX 銅期貨下跌0.62%，報(bào)收4.4035 美元/磅。LME 銅3 個(gè)月期貨下跌0.82%，報(bào)收9677 美元/噸。
（文章來源：東海證券）
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