行業(yè)研調(diào)
2022 年新能源汽車補(bǔ)貼政策出臺(tái)，2022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%，補(bǔ)貼政策將于2023年徹底退出。此次政策兩點(diǎn)略超預(yù)期：首先是打開(kāi)了2020年提及的每年補(bǔ)貼200萬(wàn)輛的規(guī)模上限，加大了總體補(bǔ)貼規(guī)模；同時(shí)明確2022年保持現(xiàn)行補(bǔ)貼技術(shù)指標(biāo)要求不變，確保產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的延續(xù)性，也讓更多新能源汽車受益補(bǔ)貼。
優(yōu)秀車型的推出是銷量增長(zhǎng)主要因素
我們認(rèn)為現(xiàn)在新能源汽車市場(chǎng)已經(jīng)由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，優(yōu)秀車型的推出是銷量增長(zhǎng)主要因素，預(yù)計(jì)2022 年中國(guó)新能源銷量528 萬(wàn)臺(tái)。
2022 年將是各大主機(jī)廠推出產(chǎn)品的大年，尤其是以比亞迪、長(zhǎng)城、吉利為首的自主品牌新產(chǎn)品較為豐富。
預(yù)計(jì)頭部自主可貢獻(xiàn)增量約115 萬(wàn)臺(tái)，頭部新勢(shì)力預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)14 萬(wàn)臺(tái)增量；
其他自主(廣汽、上汽、一汽、五菱、江淮等)增量約30 萬(wàn)臺(tái)，其他新勢(shì)力(威馬、零跑、合創(chuàng)、愛(ài)馳等)貢獻(xiàn)約24 萬(wàn)臺(tái)；
外資品牌以特斯拉為首，包括大眾、BBA、通用、日系合計(jì)可貢獻(xiàn)約35 萬(wàn)臺(tái)增量。合計(jì)相較今年可帶來(lái)近214 萬(wàn)臺(tái)純?cè)隽俊?/p>
新勢(shì)力總體表現(xiàn)較好
12月新勢(shì)力總體表現(xiàn)較好，小鵬、蔚來(lái)、理想為新勢(shì)力年度銷量前三，大眾ID。系列持續(xù)交付過(guò)萬(wàn)。2021年12月新能源車企交付量發(fā)布，傳統(tǒng)車企中ID。系列已連續(xù)4個(gè)月交付過(guò)萬(wàn)，新勢(shì)力總體表現(xiàn)不錯(cuò)，有四個(gè)品牌月銷過(guò)萬(wàn)輛，包括小鵬、理想、蔚來(lái)、哪吒。
特斯拉供應(yīng)鏈企業(yè)
國(guó)內(nèi)特斯拉迎來(lái)漲價(jià)，緩解特斯拉國(guó)內(nèi)零部件供應(yīng)企業(yè)成本壓力。國(guó)產(chǎn)Model Y 后驅(qū)版補(bǔ)貼后售價(jià)由此前的28.0752 萬(wàn)元調(diào)整至30.1840 萬(wàn)元，漲幅2.1088 萬(wàn)元，Model 3 后驅(qū)版補(bǔ)貼后售價(jià)由25.5652 萬(wàn)元調(diào)整至26.5652 萬(wàn)元，漲幅1 萬(wàn)元。售價(jià)的上調(diào)反映出產(chǎn)品供不應(yīng)求的狀態(tài)，我們看好特斯拉后續(xù)的銷量表現(xiàn)，量?jī)r(jià)齊升有利于緩解如拓普集團(tuán)、三花智控、新泉股份、精鍛科技、華域汽車、恒帥股份等特斯拉供應(yīng)鏈企業(yè)的成本壓力，提高盈利水平。
投資分析意見(jiàn)：
全面看多中國(guó)汽車工業(yè)的崛起，整車及供應(yīng)鏈都將在這次商業(yè)模式及競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的重構(gòu)中獲得極大的增長(zhǎng)?？春梅e極轉(zhuǎn)型中的頭部整車廠，推薦吉利(00175.HK)、比亞迪(01211.HK)、長(zhǎng)城(02333.HK)、上汽集團(tuán)(600104.CN)?？春檬芤娑嗆囆聡?guó)標(biāo)更換、管理層內(nèi)部改善的龍頭愛(ài)瑪科技(603529.CN)。混動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)零部件新增量，發(fā)動(dòng)機(jī)控制方面推薦菱電電控(688667.CN)，三合一賽道的關(guān)注巨一科技(688162.CN)、臥龍電驅(qū)(600580.CN)、精進(jìn)電動(dòng)(688280.CN)，小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技(300745.CN)；熱管理領(lǐng)域推薦三花智控(002050.CN)、拓普集團(tuán)(601689.CN)。
零部件方面三條主線:
進(jìn)口替代順暢、格局優(yōu)秀的板塊：推薦新泉股份(603179.CN)、福耀玻璃(03606.HK)、星宇股份(601799.CN)；
受益智能化配置的汽車電子標(biāo)的：華陽(yáng)集團(tuán)(002906.CN)、德賽西威(002920.CN)、科博達(dá)(603786.CN)，湘油泵(603319.CN)，關(guān)注合興股份(605005.CN)；
輕量化板塊：推薦愛(ài)柯迪(600933.CN)、華峰鋁業(yè)(601702.CN)，關(guān)注合力科技(603917.CN)、文燦股份(603348.CN)、旭升股份(603305.CN)、泉峰汽車(603982.CN)。
核心風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險(xiǎn)，車市折扣與銷量數(shù)據(jù)改善不及預(yù)期。
（文章來(lái)源：申萬(wàn)宏源香港）
