投資要點(diǎn)
總覽： 12 月整體大盤表現(xiàn)下滑，終端銷售承壓。據(jù)奧維，12 月單月全品類線上零售額同比-14%，線下銷額同比-11%，均環(huán)比下降。
白電：零售端整體偏弱，價增量減特征明顯
空調(diào)出貨端略有下降： 2021 年12 月空調(diào)內(nèi)外銷相較2020 年同期分別同比-5。 4%/+5%；較2019 年同期-12%/+37%。整體出貨規(guī)模同比2020 年下滑0.3%，終端需求偏弱。從份額表現(xiàn)看：格力、海爾線上份額上升，海爾線下份額提升。
白電零售端下滑明顯：①規(guī)模：空冰洗12 月線上銷額同比增速分別為-31.4%/-1.2%/-9.4%；線下分別為-25.2%/-0.5%/-13.3%；②均價：維持較高水平，空冰洗12 月線上均價同比+6.7%/+5.6%/+10.8%，線下均價同比+8.4%/+18.1%/+15。 4%；③格局：海爾空冰洗表現(xiàn)較優(yōu)，美的表現(xiàn)偏弱。
廚電：集成灶線下高速增長，龍頭表現(xiàn)強(qiáng)勢。①規(guī)模：12 月煙機(jī)、灶具、集成灶銷額線上-8.1%/-23.3%/+0.9%；線下分別-4.8%/-4.8%/+71.3%，集成灶線下渠道持續(xù)高增。②均價：仍處上行通道。③格局：老板、方太份額整體小幅提升，保持強(qiáng)勢地位；集成灶中億田線上份額保持提升。
小家電：廚小銷售額承壓，掃地機(jī)器人景氣度持續(xù)。廚小新興品類表現(xiàn)依舊承壓；清潔電器線下景氣良好，12 月線上/線下銷額同比-12.0%/+16.3%；掃地機(jī)器人保持較高得景氣度，線上/線下銷額同比+20.5%/29.8%。
投資建議：
①找穩(wěn)定：更強(qiáng)的盈利修復(fù)，推薦海爾智家、美的集團(tuán)；②找成長：更強(qiáng)的收入增長，推薦：科沃斯、石頭科技、極米科技、光峰科技、億田智能、火星人；③找彈性，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈新機(jī)遇，推薦德昌股份，建議關(guān)注盾安環(huán)境、海信家電。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價格再次上行、終端需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇
（文章來源：中泰證券）
標(biāo)簽： 品類 數(shù)據(jù) 點(diǎn)評 回落 新興 家電 同比 整體 空調(diào) 總覽
