需求預(yù)判：預(yù)計(jì)2022 年銷量130-140 萬輛，同比實(shí)現(xiàn)翻番2022 年為美國電車市場車型周期大年，疊加補(bǔ)貼政策進(jìn)一步催化的可能性，我們預(yù)計(jì)2022 年美國電車銷量有望在2021 年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到130-140萬輛之間。
市場現(xiàn)狀：全球電車第三大市場，滲透率洼地，有望復(fù)刻中歐加速滲透路徑通過對全球幾大市場橫向?qū)Ρ?，作為全球電車第三大市場?021 年美國電車滲透率不足5%，處于滲透率洼地，而中國、歐洲已經(jīng)分別達(dá)到15%、20%水平，我們判斷美國仍然處于滲透率二階導(dǎo)為正的加速向上階段，復(fù)刻20 年歐洲及21 年中國發(fā)展路徑。
驅(qū)動(dòng)因素：供給改善&政策加碼&車企轉(zhuǎn)型&產(chǎn)業(yè)配套1)車型供給：總量上看，2019 年美國市場在售電車車型49 款，預(yù)計(jì)2022 年突破100 款。結(jié)構(gòu)上看，F(xiàn)150-Lighting、R1T、Cybertruck 等填補(bǔ)了純電皮卡市場的空白，Lyric、Mustang Mach-E、Wrangler 等優(yōu)質(zhì)車型有望進(jìn)一步加速對美國SUV 市場的滲透，市場車型矩陣的完善催生新需求。
2)政策加碼：拜登政府目前正大力推動(dòng)1.75 萬億美元的3B 法案，該法案將目前最高7500 美元的單車補(bǔ)貼提升至最高12500 美元，同時(shí)取消了車企20萬輛的補(bǔ)貼上限，各車型補(bǔ)貼邊際提升，尤其特斯拉、通用重回補(bǔ)貼名單，法案落地或?qū)⒁绹娷囀袌觥?/p>
3)車企轉(zhuǎn)型：通用、福特、大眾、戴姆勒、豐田等均制定了清晰的電動(dòng)化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型藍(lán)圖。在車型規(guī)劃、銷量目標(biāo)、電動(dòng)平臺、電池供應(yīng)等方面具備清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，我們認(rèn)為隨著供給側(cè)轉(zhuǎn)型的深化，競爭程度相對較低的美國市場或?qū)⑦M(jìn)入白熱化的內(nèi)卷時(shí)代。
4)產(chǎn)業(yè)配套：日韓龍頭鋰電企業(yè)攜手美國本土OEM 加碼動(dòng)力電池，奠定美國電車市場高增長的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。
投資建議：關(guān)注美國電車市場高增預(yù)期下的兩條主線在全球碳中和的共識之下，車企加速電氣化轉(zhuǎn)型，開啟新一輪新車型投放周期，拜登政府政策持續(xù)加碼，在供給與政策的雙重驅(qū)動(dòng)下，我們認(rèn)為低滲透率的美國電車市場的爆發(fā)并非曇花一現(xiàn)，具備持續(xù)高速增長的基礎(chǔ)，有望復(fù)刻過去幾年中國與歐洲市場的發(fā)展路徑，因此我們建議關(guān)注：
1)深入日韓動(dòng)力電池供應(yīng)鏈的鋰電材料企業(yè)：中偉股份、華友鈷業(yè)、芳源股份、當(dāng)升科技、恩捷股份、星源材質(zhì)、杉杉股份、貝特瑞、中科電氣、璞泰來、新宙邦、天賜材料、科達(dá)利等。
2)受益于4680 大圓柱及電池技術(shù)迭代升級等的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、貝特瑞、天奈科技、科達(dá)利等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)拜登刺激政策延期或無法通過；2)全球新能源汽車需求不及預(yù)期；3)美國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
（文章來源：華創(chuàng)證券）
