資本集團(tuán)由洛夫萊斯于1931 年創(chuàng)立，至今已有91年歷史，是世界上最大的投資管理公司之一，自成立以來(lái)資本集團(tuán)一直專注于通過(guò)優(yōu)質(zhì)投資組合、嚴(yán)格研究和個(gè)人問(wèn)責(zé)制度提供長(zhǎng)期卓越投資成果。公司的股權(quán)分為A 類收益股和B類權(quán)益股，前者由員工持有，后者由核心管理人員持有，分別享有1/15 票投票權(quán)，且離職或退休時(shí)需要賣給公司轉(zhuǎn)給其他員工，根據(jù)員工貢獻(xiàn)不斷再分配，因此公司員工是實(shí)際的股東和控制人。組織架構(gòu)方面，資本集團(tuán)以投資研究為核心建立業(yè)務(wù)體系，以團(tuán)隊(duì)或者小組為基本工作單位并為之負(fù)責(zé)，公司消除高管和員工在組織上的地位區(qū)別，將戰(zhàn)略選擇權(quán)全面下放至全體員工進(jìn)行討論并決定，有五個(gè)委員會(huì)負(fù)責(zé)長(zhǎng)期政策和組織設(shè)計(jì)。管理層除了全職管理崗?fù)庥卸嗝芾韺蛹嫒位鸾?jīng)理，董事長(zhǎng)Timothy D. Armour 與副董事長(zhǎng)Robert W。
Lovelace 在資本集團(tuán)的時(shí)間分別長(zhǎng)達(dá)38 年與35 年，確保長(zhǎng)期戰(zhàn)略一致性。
資本集團(tuán)為機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者提供相關(guān)主動(dòng)管理產(chǎn)品服務(wù)，通過(guò)超過(guò)8000 名員工在全球32 個(gè)地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)。截至2021 年12 月31 日，公司合計(jì)管理75只產(chǎn)品，規(guī)模超過(guò)2.7 萬(wàn)億美元，其中機(jī)構(gòu)和個(gè)人各持有0.8 和1.9 萬(wàn)億美元，占比為30%和70%。分產(chǎn)品看，共同基金是最主要的構(gòu)成，公司旗下有39 只共同基金，規(guī)模達(dá)到2.21 萬(wàn)億，規(guī)模占比接近90%，其中權(quán)益類、固收類和多資產(chǎn)類規(guī)模占共同基金的比例分為57.8%、11.7%與30.5%?？偨Y(jié)產(chǎn)品特點(diǎn)：1)奉行精品策略，平均產(chǎn)品存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)31 年，各投資主題基金獲得的平均晨星評(píng)級(jí)均超過(guò)3 星，擁有8 只獲得最高評(píng)級(jí)5 星的共同基金，5 星產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模占比達(dá)到22.8%，覆蓋權(quán)益、固收、多資產(chǎn)所有投資策略。2)采用多元顧問(wèn)制度，權(quán)益類平均每個(gè)產(chǎn)品有8 個(gè)顧問(wèn)，平均每個(gè)顧問(wèn)管理102 億美元，剔除貨幣基金后固收類平均每個(gè)產(chǎn)品有3 個(gè)顧問(wèn)，平均每個(gè)顧問(wèn)管理37 億美元。
3)堅(jiān)守低費(fèi)率策略，以A 類基金份額為例，權(quán)益類費(fèi)率2020 年度集中0.59%-0.72%區(qū)間，低于行業(yè)均值0.4%-0.5%，固收類費(fèi)用低于行業(yè)均值約0.15%。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源是公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，其治理優(yōu)勢(shì)有效兌現(xiàn)為組織優(yōu)勢(shì)，建立長(zhǎng)期主義的經(jīng)營(yíng)理念，具體來(lái)看：1)創(chuàng)新的采用多元顧問(wèn)制度，一方面充分發(fā)揮每個(gè)基金經(jīng)理不同風(fēng)格的優(yōu)勢(shì)，增加投資理念和投資組合多樣性，另一方面消除個(gè)人英雄主義，避免過(guò)度依賴單一基金經(jīng)理，同時(shí)為投資者提供長(zhǎng)期的投資穩(wěn)定性和管理連續(xù)性。2)創(chuàng)始人意識(shí)到只有全面透徹的研究才能使投資者做出長(zhǎng)期的、以價(jià)值為基礎(chǔ)的決定，并在股市低迷和動(dòng)蕩的盤整期內(nèi)維持該決定，因此資本集團(tuán)自成立以來(lái)便始終堅(jiān)定創(chuàng)始人以研究為基礎(chǔ)，以價(jià)值為導(dǎo)向的投資理念。3)具有強(qiáng)大的逆周期投資能力，擅長(zhǎng)在市場(chǎng)的底部進(jìn)行布局，無(wú)論是公司業(yè)務(wù)發(fā)展還是組合投資管理，均體現(xiàn)出較強(qiáng)的逆周期性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：股債市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
（文章來(lái)源：興業(yè)證券）
標(biāo)簽： 資本集團(tuán) 制勝之道
